读数观市 | 挑战与风险并存，2018年的投资趋势将会如何？ #解读第一手数据

#解读第一手数据，洞察全球市场风向#

???此文为《商业周刊/中文版》读数观市文章，欲阅读全文可单篇购买（售价￥2.00或￥3.00元／篇）或订阅全年（￥199元／年）。

自读赠阅两相宜，购买请戳这里。>>

股票市场创纪录的上涨是否会步履蹒跚？美元命运是否再次注定？美国国债收益率曲线能变得多平？

新年来临之际，投资者需要消化的市场趋势清单有很长，对它们的评估取决于2017年的主题——从美联储加息到市场估值紧张再到美国的大规模税改——在2018年将如何演绎。

为了让投资者更好地把握这些担忧，我们汇总了我们的策略师和记者认为2018年需要关注的一些最重要图表。

要了解这个以不断轮动和低波动率为特征的股票市场在2018年是否确实会发生转变，就需要观察外部冲击或事件风险是否足够强，可以一下子冲垮2017年所有的看涨言论，或者寻找市场已经完全走完自身历程的迹象。

美国股市2017年取得成功的秘诀是轮动。上图显示，KBW银行指数、QQQ（跟踪纳斯达克100指数的ETF）和能源精选行业SPDR基金跌幅均达到1%的交易日仅有两个，而2016年有14个，2015年有20个。在这种形势的推助下，隐含波动率全年均保持在超低水平。

从美林期权波动率MOVE指数可以看出，2017年美国债券市场波动率大幅下滑，触及历史最低水平。其推动因素在于经济逐步增长、通胀温和、联邦公开市场委员会(FOMC)的前瞻性指引以及投资者对更高收益的追逐。

要让波动率回到利率市场，曲线就必须变陡，但目前丝毫没有这方面的迹象——长端收益率稳若磐石，短端收益率准备迎接美联储进一步加息。

即使欧洲美元期权交易开始显示出对冲美联储加息的迹象——高盛集团和德意志银行等银行已开始准备迎接2018年加息多达四次，但欧洲美元利差依然平坦。在隔夜利率掉期曲线所消化的加息次数继续低于美联储的情况下，已经有人开始押注曲线短端在进入2018年后将会变陡。

……

延伸阅读A：市场未充分重视的一项重大风险——2018年中美贸易冲突升级

延伸阅读B：高盛展望新年美国经济，加密货币和信贷会给强劲表现蒙上阴影

延伸阅读C：话别低迷的2017，美元新年首周恐怕难以转运

继续阅读本文请点击这里>>

商业周刊中文版知识商店是《商业周刊/中文版》新媒体最新推出的付费产品系列。《商周读数观市365》将为读者每天提供一篇由经济学家通过数据全面解读国际市场未来导向的文章，可单篇购买或订阅全年，#解读第一手数据，洞察全球市场风向#。大量新产品也将陆续登陆商店，请大家持续关注。

如何找到商周知识商店主页？

点击这里，或在本公众号底部找到>>全视角>>商周知识商店