2018股票市场难有系统性机会，散户应该怎么买？| 今晚晓课堂 , 点击上图▲收看直播获取2018

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：每周一吴老师将和大家分享一个重点话题或一本书，周二晚8点，晓课堂将继续就这个话题邀请一位专家进行深度解读；周五，吴老师还会在音频中亲自回答关于此话题的疑问。【点击此处，成为会员】

本周话题：

你认为吴老师的这几大预测，将给你的生活带来的最大变化是什么？

文/巴九灵（微信公众号：吴晓波频道）

本周二晚8点的直播是晓课堂在2018年的第一节课程，小巴提前邀请了投资理财专家

李佳亮老师，他和大家总结2017年的股市情况及2018年的股票投资机会与风险。

2017年股票冰火两重天

2017年以来，大股票上涨非常明显。

大市值蓝筹为代表的申万50指数在2017年上涨了接近35%，而创业板和中小板都以下跌报收，其中创业板下跌超过15%。删掉400只新股，2017年上涨的个股差不多就只有700只，而下跌的个股高达2300只。

有人戏称2017年是TMT年，凡是买TMT的都赚钱了，T是腾讯，MT是茅台。

2017年指数涨跌幅（%）

2017年以来，申万28个一级行业，涨幅最大的是以白酒为代表的食品饮料行业，接着是钢铁、非银金融、有色金属等行业。

整体来看，股票下跌的居多，主要跟IPO的扩容有关。2017年，IPO的数量超过400只，市场的扩容使之前创业板的估值有所修复。

而涨价的食品饮料，比如白酒，集中在细分行业里的寡头，茅台、五粮液。另外家电，以品牌家电为主，比如格力、美的，这些已经形成寡头的细分行业。这也从侧面说明了，中国已经进入消费升级的时代。

2017年行业涨跌幅（%）

2017年行业的逻辑就是估值。

我们看一下估值的情况，申万50虽然在2017年上涨比较多，但现在的平均估值只有13倍的市盈率；而创业板虽然下跌比较大，现在还是接近48倍左右的市盈率，虽然估值有所下降，但是创业板整体还是偏高估的。

指数市盈率

2018年股票市场难有系统性机会

股票市场涨跌的主要因素：企业净资产收益率ROE、市场利率以及企业估值。

企业盈利ROE

2017年的企业利润上升大多是和房地产相关性高的周期性行业，这些行业在2018年大概率难有上升，今年盈利的下拉力量来自地产周期和高基数效应。

我们通过研究发现，房地产开发投资与 PPI 高度相关，当房地产投资同比增长率反弹时，PPI 同比增长率也跟着反弹，当房地产投资增速下滑时，PPI 也会跟随下滑。2016年10月份的限购政策以来，房地产开发投资已有下滑趋势。

所以2018年 PPI 大概率会跟随房地产开发投资增速下滑，从而影响企业ROE的增长率。

房地产开发投资增速和PPI相关性

市场利率

国内继续金融去杠杆，美国加息和减税使国内货币政策难有放松空间，一般历史上的大牛市都出现在企业盈利上升加利率下行的阶段。

一般市场利率升高一年之后，由于企业融资成本的增加，会开始影响企业的利润增速，而资本市场由于固定收益类品种收益相对较高，所以股市吸引力会相对下降，不具备吸引大量资金入市的大概率。

企业估值

代表大股票的申万50，虽然市盈率只有13倍，但是它的中位数市盈率已经到了21倍，目前市盈率比较低的仅有银行和中国建筑，而银行大部分是H股更便宜。

最近发现2017年11、12月份一旦A股的银行板块开始上涨，资金就往港股跑，所以我们觉得2018年大股票申万50很难有估值提升的机会。

2018年三个方面都不具备，所以难有系统性机会。

可以出现的结构性机会如下：

①满足消费升级和进口替代传媒、计算机、旅游、AI以及半导体等行业

②

可转债

③

港股蓝筹

④

债券

讲师介绍：李佳亮

聚瀚投资总经理

投资理财畅销书

《低风险投资十八种武器》作者

关于2018年的投资机会及风险，股票、债券、可转债、基金、房产等，周二晚8点，李佳亮老师将做客晓课堂分享。

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