人民币汇率能否破“7”?( 七 ) 摘要:汇率不能破“7”

4、中美贸易摩擦影响已被市场充分消化

中国已多次承诺不会在美国政府采取措施之前先加征关税，因此中美贸易摩擦的未来走向很大程度上取决于美方。贸易战没有赢家，加征关税对于美国经济的负面影响现已开始显现:例如自今年三月份，美国政府对进口钢铁征收25%关税以来，美国的钢价已经上涨了30%，已经对美国相关产业链造成负面影响。最新的迹象表明，特朗普政府已经开始重估其贸易战立场，并表达了同中国政府重启谈判的意向。

另，2018年4月以来市场已经对中美贸易摩擦做出超调反应，其影响已被市场充分消化。未来即使有中美贸易摩擦负面新闻披露，也难以继续引发人民币汇率大跌。

5、中美利差利空影响有望减弱

历史上，中美利差倒挂现象曾经出现过三次，分别是:2002年至2003年、2005年至2007年和2009年前后。然而，在这三个时期，中国并没有出现不可控的资本外流，反而出现了资本大规模流入、人民币持续升值的现象。这是因为在上述三个时期，中国国内资产都有强烈的赚钱效应，几乎任何资产都能冲抵利差后的损失后带来正的投资回报。

中国现在的资产回报情况是，虽然大部分城市楼市已从高位回落，但从2月初至今A股的调整持续已达半年之久。中国金融监管当局维持股市稳定的措施在近期密集出台。从修改并购重组委员工作进程，开放外国人A股账户，到4个月内审批14只养老目标基金，尤其是中国证监会8月8日发文提出贯彻国务院“六稳”精神、深化资本市场改革开放，清晰地向市场传递出政策底部已现的信号。我们认为如果中国A股政策底部夯实后，转而上行带来的赚钱效应将会极大消减中美利差收窄给人民币带来的贬值压力。