人民币汇率能否破“7”?( 四 ) 摘要:汇率不能破“7”

资料来源: Trading View

四、人民币汇率难破7

最近市场上流传人民币“破7恐惧症”，不少投资者对人民币汇率保持悲观心态，纷纷进一步看跌。我们认为人民币兑美元不存在继续贬值的基础，年内难以破7，主要原因有以下几点:

1、监管当局调控意向

由于资本项目不可自由兑换和外汇管制一定程度仍存，同时在岸人民币汇率尚未实现自由浮动，我们认为中国金融监管当局的调控意向是影响人民币汇率的首要因素。历史走势也多次印证了这一观点:

2015年中国“8.11汇改”后，人民币出现较大的贬值压力。2015年全年人民币兑美元中间价累计下调3746个基点，贬值6%，同时资本外流、外汇储备下降进一步扩大。在这种情况下， 2015年10月中国央行下发《关于加强远期售汇宏观审慎管理的通知》，这是人民银行首次对开展代客远期售汇业务的金融机构收取外汇风险准备金，准备金率为20%。当时遏制远期售汇的效果明显，但是人民币没有停住贬值步伐，汇率在2016年全年仍在继续走弱。 17年5月26日，为抑制市场投资者的顺周期波动，疏解“羊群效应”现象，人民银行发文在美元兑人民币的定价机制中引入逆周期因子:新的定价公式为“前一交易日收盘价 + 一篮子汇率 + 逆周期因子”。逆周期因子被引入后，人民币贬值的市场预期荡然无存，美元兑在岸人民币自17年5月26日的6.8671快速下跌至17年9月8日的6.4355,人民币走出一波升值行情。