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文/沧海一土狗
ps：4200字
引子
想必很多投资者都有这样的经验：打开交易软件 ， 看着上下波动的资产价格 ， 有很强的冲动去交易 。最为基本的心理模式是：追涨杀跌 。这种心里模式十分普遍 ， 不但普通投资者如此 ， 专业投资者也是如此 ， 只不过后者掌握了一些专业方法可以有效地抑制这种心理 。
所以 ， 每个菜鸟在刚进入这个市场的时候会被教育“不要追涨杀跌” ， 但是 ， 只要盯盘 ， 每个人都像中了魔咒一样 ， 忍不住地想去交易 。即便是经验丰富的专业投资者 ， 只要抑制交易冲动的框架被击溃 ， 他的表现和普通投资者没有什么差别 。
前一些时候 ， 上交所公布了一个统计 ， 2016年1月至2019年6月不同类型账户的年化收益情况 。他们还把收益进行了归因 ， 择时 ， 选股和交易费用 。

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比较有意思的是 ， 所有类型投资者的平均择时收益都是负的 ， 无论账户规模收益大小 ， 还是研究能力强弱 。股票投资要获得正收益 ， 就要靠选股 ， 1000万元以上的散户、机构投资者还有公司法人投资者的平均选股能力比较强 ， 他们的选股收益为正 。
无论从行业共识 ， 还是统计结果上来看 ， 每个投资者都应该减少交易 ， 回避择时 ， 避免追涨杀跌 ， 股票市场应该表现出较低的成交量 ， 但实际结果恰恰相反 ， 市场的成交量很高 ， 投资者们有着极高的交易热情 。
这就好比 ， 我们一方面知道过量的甜食不好 ， 但是又抑制不住自己胡吃海塞的冲动 。我们到底是怎么了？前者有基因层面的解释 ， 追涨杀跌方面也有么？
概率匹配策略
心理学中有一个著名的概率学习实验 ， 被试面前放了两盏灯（红灯和绿灯） ， 研究者要求他们预测 ， 在每一次试验中哪一盏灯会亮 。这样的预测要做很多次 。回答正确的话 ， 他们会拿到钱作为奖励 。
事实上 ， 实验者设定程序 ， 让两盏灯随机点亮 ， 规定在70%的时间里红灯点亮 ， 在30%的时间里绿灯点亮 。参与者的确很快判断出来：红灯亮的次数更多 。与此同时 ， 他们还会不断地调整自己的预测 ， 最终预测了70%的红灯 ， 预测了30%的绿灯 ， 这跟既定概率是一致的 。
可是这种概率匹配策略并不是最好的策略 ， 它只能确保被试在58%的时间里给出正确的答案（70%*70%+30%*30%） 。事实上 ， 有一个占优策略——在每一次预测中都预测红灯亮 ， 这种替代策略的正确率高达70% 。
尽管理性的策略可以通过简单推理得到 ， 但是 ， 我们还是无法抑制住这种概率匹配的冲动 。在掷硬币的时候 ， 只要连续多次出现正面 ， 我们就有很强的直觉认为 ， 下次要出反面了 。
进化上的解释
心理学家戈德-吉格仁泽发现 ， 概率匹配实际上是一种进化最优策略 。
罗闻全在他的《适应性市场》中构造了一个解释概率匹配的进化案例 ， 有一种毛毛球一生只会繁殖一次 ， 产生三个后代 ， 然后死去 。在短暂的生命中 ， 毛毛球只需要做出一个重要决策：是在山谷建立巢穴 ， 还是在高原 ， 两者不可兼得 。
两个地点都有各自的优点和缺点 ， 这取决于天气 。如果天气晴朗 ， 在山谷中建立巢穴将充分利用树荫 ， 以此抵挡来自阳光的致命热量 ， 而且河流从山谷穿过 ， 也能获得充足的水 。因此 ， 当天气晴朗时 ， 在山谷定居是理想的 ， 这样可以让毛毛球的三个后代活下来 。然而 ， 如果毛毛球选择在阳光明媚的高原上筑巢 ， 由于暴露于太阳的致命射线之下 ， 以及遭遇缺水问题 ， 所有的后代都将会被杀死 。

稿源：(沧海一土狗)

【】网址：http://www.shadafang.com/c/hn092293HH2020.html

标题：股票行情|追寻非理性的进化烙印