中国经济网编者按：上交所科创板股票上市委员会定于12月1日召开2020年第112次上市委员会审议会议，审议深圳市正弦电气股份有限公司（简称正弦电气）的首发上市申请。
正弦电气从事工业自动化领域电机驱动和控制系统产品研发、生产和销售，系国内最早从事变频器研发和生产的企业之一，目前主要产品包括通用变频器、一体化专机和伺服系统产品。
此次正弦电气拟在科创板发行2150万股，发行完成后公开发行股数不低于发行后总股数的25%，超额配售部分不超过本次公开发行股票数量的15%，由国泰君安证券担任主承销商。
公司拟募集资金37,266.76万元，其中14,371.99万元用于生产基地技改及扩产项目，9878.30万元用于深圳、武汉的研发中心建设项目，5876.81万元用于营销及服务网络建设项目，7139.66万元用于补充流动资金。
招股书披露，正弦电气无控股股东，因公司不存在持有公司股份比例超过50%的单一股东，公司实际控制人为自然人涂从欢与张晓光，二人均为中国国籍，无境外永久居留权。
涂从欢直接持有公司42.72%股权，并通过员工持股平台信通力达间接控制公司3.98%股权，合计控制公司46.70%股权，且担任公司的董事长兼总经理；张晓光持有正弦电气26.04%股权，涂从欢与张晓光合计持有并控制公司72.74%的股权，并已签署一致行动协议。
2017年至2020年上半年，正弦电气的营业收入分别为17,101.39万元、22,256.80万元、28,112.26万元和18,658.28万元，净利润分别为2316.56万元、4042.20万元、5596.28万元和3384.27万元，
上述同期，公司销售商品、提供劳务收到的现金分别为13,012.37万元、17,021.53万元、20,526.41万元和11,914.98万元，经营活动产生的现金流量净额分别为1439.09万元、3479.72万元、3709.67万元和720.34万元。
正弦电气预计2020年1-9月营业收入为29,633.43万元，同比增长39.28%；预计实现归属于母公司股东的净利润5228.61万元，同比增长25.12%；预计实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润4895.07万元，同比增长30.36%。
正弦电气对税收优惠和政府补助依赖较大。2017年至2020年上半年，公司税收优惠金额合计分别为999.13万元、1206.73万元、1525.21万元和794.34万元，公司政府补助金额分别为884.36万元、582.01万元、591.45万元和237.42万元，合计占公司利润总额的比重分别为69.41%、37.93%、32.74%。
招股书披露，正弦电气的市场占有率较低。根据MIR睿工业的数据，国内低压变频器领域中，ABB、西门子，汇川技术市场份额分别为20.31%、15.04%和13.95%，伺服系统领域中，三菱电机、安川电机、汇川技术的市场份额分别为11.30%、10.95%和10.01%。
2019年，正弦电气的主要产品变频器（含一体化专机）市场占有率仅为1.15%，伺服系统市场占有率为0.34%。
2017年至2020年上半年，正弦电气通用变频器的年产能分别为119,435台、143,165台、165,465台和102,600台，产能利用率分别为83.95%、91.36%、96.20%和88.15%；一体化专机产能分别为17,570台、17,700台、33,835台和26,244台，产能利用率分别为59.16%、79.12%、85.60%和60.20%；伺服系统产能分别为7955台、18,445台、41,980台和35,133台，产能利用率分别为73.09%、94.73%、88.61%和93.04%。
此次募资，正弦电气拟使用1.44亿元用于武汉正弦的生产基地技改及扩产项目，每年将新增产能419,418台，预计到2020年底将基本完成全部5条生产线建设，完全建成并达产后产能将达到60万台。在市场占有率不高的情况下，正弦电气主要产品的产能扩大约2.5倍，如何消化新增产能值得关注。
正弦电气的应收账款增长较快，逾期比例较高。2017年2020年上半年各期末，正弦电气的应收账款余额分别为4952.82万元、5856.37万元、6970.06万元、11,844.34万元，占当期营业收入的比重分别为28.96%、26.31%、24.79%和63.48%。
而公司的应收账款逾期金额分别为2181.73万元、2656.6万元、4001.19万元、4183.85万元，占应收账款的比重分别为44.05%、45.36%、57.41%、35.32%。
2017年2020年上半年各期末，正弦电气应收账款坏账准备的金额分别为746.34万元、1004.00万元、1017.09万元和1216.39万元，坏账计提率分别为15.07%、17.14%、14.59%和10.27%。
受此影响，2017年至2020年上半年，正弦电气的销售收现率分别为65.31%、65.93%、64.38%和56.49%，销售回款的情况不佳。
上述同期，正弦电气应收账款周转率分别为3.73、4.91、5.20和2.25，同行业可比上市公司的应收账款周转率均值分别为3.33、2.98、3.18和1.60。
正弦电气的主要收入来源于变频器、一体化专机、伺服系统产品。2017年至2020年上半年，通用变频器的销售收入占比71.62%、64.92%、52.67%和46.62%，一体化专机销售占比20.22%、24.17%、30.17%和34.92%，伺服系统销售占比4.66%、10.36%、17.02%和18.35%。

• 控制|正弦电气科创板IPO过会，需说明与前员工设立或控制的经销商交易的原因及合理性
• 凤凰网|“新基建”新能源赛道黑马布雷科电气入选杭州市“雏鹰计划”
• 东方电气集团|这是我的名片！我是100%纯国产“争气机”！
• 东方电气集|“工业皇冠上的明珠”重器始成，国内自主F级重燃满负荷运行
• 关联|正弦电气采购单价与客户销售落差大，重要客户疑似存在关联关系
• 三方催收|信用卡、网贷、支付宝逾期多久，催收会爆通讯录，该如何应对？
• 中新经纬 |减员四分之一的通用电气拟再“瘦身”
• 中韶|韶山：中韶电气产业园项目预计明年6月投入使用
• 支付宝新功能！买东西赊账7天，逾期不上征信
• 利手|电气化铁路施工作业添“利手”