信用债市场共振
受市场情绪影响 ， 多只信用债大幅调整 。 连日来 ， 中证公司债指数一跌再跌 。 在跌幅靠前的债券中 ， 紫光系列债券颇受市场关注 。
11月2日上午 ， 19紫光01交易出现异常波动 。 根据有关规定 ， 上交所决定 ， 自2020年11月12日09时40分开始暂停19紫光01(155169)交易 ， 自2020年11月12日10时10分起恢复交易 。
11月13日午后 ， 紫光集团存续债跌幅扩大 。 Wind数据显示 ， 截至14:00 ， “18紫光04”跌约19% ， “19紫光01”跌18% ， “19紫光02”跌近9% 。 早间 ， 上述三只债券一度涨逾20% 。
申万宏源固收首席分析师孟祥娟在接受《每日经济新闻》采访人员采访时指出 ， 信用债引发的恐慌 ， 带来的结果：
第一 ， 从资金角度看 ， 就是引发赎回 。
一旦赎回 ， 则导致债券和股票的抛售 ， 比如11月13日表现出的股债双杀 ， 以及债券信用利差走高 。 这是最直接的反应 。
第二 ， 企业再融资受阻 。
在恐慌情绪下 ， 投资抛售不及 ， 难料再在一级市场大规模买入 。 因此 ， 部分债务到期后 ， 再发行便更难 ， 或导致违约进一步扩大 。
第三 ， 对实体经济造成影响 。
债券融资占比大 ， 如果违约继续扩大 ， 市场信用则被动收紧 ， 最终也可能影响经济复苏进程 。
就在这一当口 ， 紫光国芯微电子股份有限公司（以下简称“紫光国微”）11月13日公告 ， “18国微01”公司债券将被调整投资者适当性安排 ， 由原“仅限合格投资者参与交易”调整为“仅限合格机构投资者参与交易” 。
18国微01债券于2018年5月发行 ， 公司主体信用评级为AA+ ， 债券的信用等级为AAA 。 但2020年11月12日 ， 公司收到中诚信国际公告 ， 中诚信国际关注到 ， 紫光集团战略重组事项尚无实质性进展且面临很大的不确定性 ， 临近到期债务资金筹措压力较大 ， 且有息债务规模较高 ， 后续债券兑付仍面临不确定性 。 基于上述因素 ， 中诚信国际决定将紫光集团有限公司主体信用等级由AAA调降至AA ， 并继续列入可能降级的观察名单 。
中诚信报告还认为 ， 紫光集团流动性压力较大或将对紫光国微外部融资环境造成冲击 ， 进而对公司业务运营及偿债能力带来负面影响 。 基于上述因素 ， 中诚信国际决定将公司AA+的主体信用等级列入观察名单；将“18国微01”的债项信用等级由AAA调降至AA+ ， 撤出可能降级的观察名单 ， 并列入观察名单 。
对于近期信用债风波 ， 孟祥娟表示 ， 接下来可观察监管以及当地政府会否出台相应应对措施 。
每日经济新闻

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