主力|极具业绩弹性的科技公司，主力客户囊括“阿里＋腾讯＋华为” 科技公司|主力|弹性|腾讯|华为

公司是国内温控领域龙头公司，以通信和数据中心领域起家，后逐步将业务拓展至新能源客车领域和轨道交通列车领域，2019年机房空调市场份额达到10.31%（位列第二），客户囊括阿里巴巴、腾讯、华为、中国联通、中国电信、中国移动等国内顶尖需求商，产品实力可见一斑。
全行业信息化、5G、云计算驱动数据量爆发，IDC温控需求刚性增长，公司IDC领域有望迎来量价齐升，横纵升级份额提升有望超预期，具体来看：量升：逻辑一，IDC景气&PUE严控拉动温控需求，温控能耗占非IT能耗80%，是降PUE关键；逻辑二，公司间接蒸发冷却方案逐步获得腾讯、秦淮数据等规模应用，液冷方案在阿里、华为等试验；逻辑三，新方案推广和国产化提升市场份额，2019年公司是间接蒸发冷却空调系统最大规模应用厂家，国内市占率第一，明显高于传统机房空调的10%份额。价升：逻辑一，公司由“机房专用空调”向“数据中心温控方案”升级，间接蒸发冷却方案下温控系统CAPEX全部流入蒸发冷却设备提供商；公司由“温控方案提供商”向“模块化数据中心”集成商升级，获取更多订单同时增加集成业务收入，相关产品已向腾讯批量供货。公司5G基站户外柜产品是华为核心供应商，其他主力客户还包括中国铁塔、中兴通讯等，上半年已经实现规模发货。对于边缘计算数据中心这个蓝海市场，公司也有望在散热和物理空间解决方案上获得发展。
公司在新能源车、轨道交通列车、电力电子、家具空调等领域也具备发展潜力，以新能源车为例，公司提供新能源汽车热管理核心部件，有望受益于新能源汽车热管理市场的快速增长。机构预计公司2020-22年净利润1.95/2.51/3.08亿元，对应PE为35/27/22倍，公司业绩具备较大弹性，首次覆盖给予“买入”评级。
【 主力|极具业绩弹性的科技公司，主力客户囊括“阿里＋腾讯＋华为”】相关标的：英维克
个人观点，不做推荐，切勿追高，盈亏自负

文章插图