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提到代工厂，很多人很容易就想到富士康、比亚迪、立讯精密。而作为脱胎于富士康集团的工业富联，也很容易被外界贴上“代工厂”的标签。
事实上，自成立之初工业富联就将它的发展方向，放在了工业互联网和智能制造上。不过，在实际发展过程中资本市场对工业富联的表现似乎并不满意，使得其在上市以后股价一直跌跌不休。
在股价下滑的背后，低毛利是其中最大的诱因。与低毛利形成鲜明对比的是其在研发投入上的大手笔，这也可以看出其对智能制造的热心。
仍未摆脱“低毛利”困境
10月30日，工业富联(601138.SH)发布了2020年三季报。财报显示，前三季度工业富联共实现营业收入2825.76亿元，同比增长0.96%；归属于母公司股东的净利润88.05亿元，同比降低13.54%。从前三季度的整体净利润来看，其净利润下滑明显。但考虑到疫情这个特殊变量的影响，这个表现总体并不算差。
单独看工业富联的第三季度财报会发现，仅在第三季度，工业富联的营收就达到了1059.22亿元，较二季度实现了环比增长9.56%，较第一季度增长32.31%。
能够恢复这么快，主要得益于国内疫情的有效控制和国内经济的迅速恢复。统计局数据显示，前三季度国内GDP总量首先实现了0.7%的正增长，第二三季度国内经济的强劲恢复，带动了相关产业的复苏发展。
整体来看，随着前三季度业务的恢复增长，工业富联的净利润也有了明显恢复。根据第三季度财报数据显示，工业富联归属于母公司股东的净利润达到37.65亿元，环比第二季度单季增长18.64%，较第一季度增长101.56%，基本保持了稳健的发展节奏。
但本季度工业富联仍没有摆脱“低毛利”困局。据财报数据显示，2015年至2019年，其毛利率由10.50%降至8.38%。而从本次发布的前三季度的净利润率情况来看，今年前三季度工业富联的净利润较前两年的净利润率，分别下滑0.31%、0.51%。低毛利严重拖累了资本市场对其的评估，使得其股价长期徘徊于发行价附近。

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另外，工业富联近几年的营收总体陷入停滞，也是股价低迷另一大诱因。据公开资料显示，2017年-2019年，工业富联的营收分别为3545亿元、4153亿元、4086亿元，2019年工业富联的总营收不升反跌，正显示出了这种尴尬。
而这种尴尬也间接传导到了工业富联的股价上，使得投资者对其成长性并不太看好。截至目前为止，工业富联的市值还停留2713亿上，与其同行立讯精密的3838亿市值，形成了鲜明的对比。
重金投入智能化转型
为了应对这种挑战，工业富联正在通过多年积累的制造经验与客户布局，进行智能化的转型。
工业富联董事长李军旗曾在之前的财报业绩会上表示，工业富联要实现智能制造就需要“软硬整合”，硬件指装备、工具、材料，软件则是工业大数据、工业人工智能、工业软件，由此形成其独有的工业互联网生态。
为了达成此目标，工业富联近年来在研发投入上不遗余力。根据工业富联披露的2019年年报显示，2019年工业富联的研发费用同比增长4.76%，达到了94.27亿元，这个数额超过了其2019年全年利润的一半（186亿）。研发人员数量有两万三千多人，占公司总人数的比例由2018年9.2%上升至11.4%。
在巨大的资金投入下，工业富联开始在相关领域取得了一系列成绩。比如在5G与AI技术方面，工业富联参与了5G+工业互联网3GPP国际标准的制定，开发了5G小基站、5G模组，并且推出了跨行业领域的富士康工业云平台（Fii Cloud）。并开始向行业内一些巨头企业，输出技术解决方案。在专利方面，其已经拥有的有效专利超过了3736项，大部分已处于量产阶段并进入市场。
另外，技术的进步还直接推动了工业富联期间管理费用的下降，为其降低了直接的生产成本，使得其整个经营效率得以提升。
7月份，工业富联还通过协议转让方式收购DC Software持有的鼎捷软件3997.13万股人民币普通股股份，约占后者总股本的15.19%，成为后者第一大机构股东。据了解，后者在工业软件设计、研发、运维方面具备独特优势。此次入股，也为后期两者之间加强工业智能合作铺平道路。
加码智能制造才是核心
对于以工业制造起家的工业富联来说，其所做出的智能化转型，说到底还是为了持续开拓智能制造这个新领地。
【 低毛利|工业富联智能嬗变