番茄去聊美食|海螺水泥:泥中茅台，从财报分析他的投资价值！( 五 )

产品的竞争力不强，
产品不太畅销。
通过同行业对比，
我们发现海螺水泥的产品竞争力明显要强很多。
当我们了解了公司和产品的竞争力之后，
我们还需要了解一下公司维持竞争力的成本如何，
如果公司维持竞争力的成本较低，
则公司的风险较小，
价值较高。
第五步：看固定资产，
了解公司维持竞争力的成本。
固定资产主要看（固定资产+在建工程）占总资产的比率，
比率越高说明公司维持竞争力的成本越高。
（固定资产+在建工程）与总资产的比率大于40%的公司为重资产型公司。
重资产型公司保持竞争力的成本比较高，
风险比较大。
下面我们看一下海螺水泥的（固定资产+在建工程）与总资产的比率。

本文插图
海螺水泥固定资产+在建工程+工程物资/总资产的比值连续五年逐年降低，
2019年为36.41% ，
已低于40% 。
说明海螺水泥正在由重资产行业转型为轻资产行业，
2019年已达到轻资产行业的标准。
轻资产型公司维持竞争力的成本比较低，
风险比较小。
我们再看一下海螺水泥固定资产的构成：

本文插图
固定资产的构成有：房屋及建筑物、
机器设备、
办公设备及其他设备、
运输工具。
其中房屋及建筑物占比约54% ，
机器设备占比约45% 。

本文插图
在建工程的期末数大于期初数，
说明海螺水泥整体仍然在扩张之中。
下面我们再进行一下同行对比。

本文插图

本文插图
华新水泥和冀东水泥过去5年（固定资产+在建工程）与总资产的比率都大于50% ，
都属于重资产型公司。
虽然重资产型公司保持竞争力的成本比较高，
风险比较大，
但同一行业前几名公司都属于重资产型公司，
也说明这个行业基本属于重资产型行业，
这个行业维持竞争力的成本比较高。
在了解了公司维持竞争力的成本之后，
我们还要看一下公司的专注度。
专注于主业的公司，
犯错的概率相对更小，
更容易保持住竞争优势。
第六步：看投资类资产，
了解公司的主业专注度。
投资类资产主要包括：以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产、