金融|金融监管(二):破解"雷曼兄弟之惑" |中年|中薪|

【金融|金融监管(二):破解"雷曼兄弟之惑"】
【编者按】11月2日，中国人民银行、银保监会、证监会、国家外汇管理局对蚂蚁集团实际控制人及董事长、总经理进行了监管约谈。 11月3日晚，上交所、港交所公告称，暂缓蚂蚁科技集团股份有限公司上市。此前的马云演讲触及金融科技监管等话题再度引发热议。大约5年前，资深国际传播、国际金融专家，瞭望周刊社副总编辑刘明，曾在专著《国际金融危机与可持续发展》一书中谈到， "如果有一天，阿里巴巴一类从事互联网金融的某个企业被宣布列为具有系统重要性的非银行金融机构，或许这并不至于让人们感到吃惊" 。他呼吁，对金融机构或者其他"准"金融机构风险防范机制和金融监管体制的建设应尽快提上议事日程，并视之为新时代金融产业健康发展的关键。现刊发刘明副总编辑有关论述以飨读者。
金融监管（二）:破解"雷曼兄弟之惑"
文/瞭望周刊社副总编辑刘明
系统性风险存在绝对性与相对性、可知性与不可知性、标志的模糊性与可感知性的对立统一；常常是你遭遇了，你才知道它出现了。因此，我们无法就系统性风险给定绝对量化的标准和一成不变的公式。不管多么精致的计量经济模型也只能回答，在设定情况和条件（参数）下，特定机构的问题导致系统性问题的风险概率是多大，相应的对策选项或对策组合可以是什么，预期成本、收益如何。计量经济模型可以增加、减少、调整参数，但是无法穷尽参数；它更大的价值在于提供了一种设定条件下的分析逻辑，而不是这一逻辑在设定参数下推导出的具体结论。这样的基本认识对于监管者在市场的复杂性和不确定性中动态把握、审时度势、科学决策、合理调配监管资源的能力和艺术提出了更高的要求。不要迷恋"准确预测" ，那只是个传说。

本文插图
瞭望周刊社副总编辑刘明
一、道德风险与决策困境
提出系统重要性金融机构（SIFIs ，或在全球层面上， G-SIFIs、G-SIBs）这样概念的目的，是为了防范特定经济体或世界经济产生系统性风险；因此，一旦被认定为SIFIs ，其所受监管相应地更加严格。按G-SIFIs的模式，这样的监管政策框架包括提出附加资本要求（在2014年11月被认定为G-SIBs的银行，需从2016年开始以普通股权一级资本的方式提供1%-2.5%的附加资本，并于2019年前达标）；建立金融机构的有效处置框架，明确监管机构在处置过程中应承担的责任、工具和权力；开展可处置性评估（Resolvability Assessment）、制订恢复与处置计划（Recovery and Resolution Plans,RRPs）；加大监管力度，提升监管的有效性等等。

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金融|金融监管(二):破解"雷曼兄弟之惑"