面包财经|【读财报】房企“三道红线”状况梳理：资产负债率最难达标中小房企压力大

随着“三道红线”消息传出，房企融资环境再度进入收紧阶段， “去杠杆、降负债”成为多数房企今年剩余时间的主要任务之一。具体来看，企业将分为“红、橙、黄、绿”四档，以有息负债规模为融资管理操作目标，分档设定有息负债规模增速阈值，每降低一档，上限增加5% 。如果三道红线全部踩中，房企的有息负债就不能再增加；踩中两条，有息负债规模年增速不得超过5%；踩中一条，增速不得超过10%；一条未中，不得超过15% 。
【面包财经|【读财报】房企“三道红线”状况梳理：资产负债率最难达标中小房企压力大】新华财经和面包财经研究员以A股申万房地产开发企业为样本（以下简称“样本房企”），在剔除ST股、主营业务发生变化以及数据不全的房企后，比较2020年上半年与2020年三季报时这些企业“三道红线”达标变化情况。研究显示，样本房企达标情况明显向好，绿色档数量由29家增加至32家、红色档房企数量由22家减少至18家。
根据2019年销售额，将样本房企划分为2000亿元以上、1000-2000亿元、500-1000亿元、100-500亿元和100亿元以下共五个阵营，根据2020年中报及2020年三季报财务数据，仅100-500亿元房企阵营中达标情况出现下滑。
经研究发现， “三道红线”中达标难度最大的一条是“剔除预收账款的资产负债率” 。截至2020年三季度末，各阵营房企该指标均出现上升，其样本均值为105.19% ，较上半年末上升34.68个百分点，仅有44家企业对此项要求达标。
三季报房企“三道红线”达标情况向好绿色档增加3家
截至2020年三季度末， 87家样本房企中共有32家全部满足“三道红线”监管指标，占比约36.78% 。此外， 20家房企满足两道红线要求、17家满足一道红线要求、18家全部踩线。

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图1：样本房企截至2020年三季度末按颜色分类踩线情况（红色加粗表示踩线）
对比2020年半年报数据，样本房企“三道红线”达标情况明显向好，绿色档数量由29家增加至32家。

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图2：2020年上半年和2020年三季度样本房企踩线情况
其中，新成为绿色档的房企共有5家，分别是招商蛇口、华侨城A、苏州高新、电子城和津滨发展。其中，招商蛇口、电子城、津滨发展均是现金短债比达标后从黄色档升至绿色档。以招商蛇口为例，公司2020年前三季度产生经营性净现金流102.45亿元，同比增长12.73% 。 2020年第三季度单季，公司实现经营性净现金流132.36亿元，同比大增337.54% 。

面包财经|【读财报】房企“三道红线”状况梳理：资产负债率最难达标 中小房企压力大

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