股票|获外资布局，“小腾讯”赤子城科技(09911)的成长性有多大?( 二 ) |中年|低薪|

实际上，仅与2020年中期对比，公司前三季度广告收入与增值服务收入也分别实现了较大增长。特别在增值服务收入方面，增长超过25倍。相比上半年，三季度业务收入可谓出现了“井喷”式增长。

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而2020年第三季度，公司游戏及社交平均月活用户数量进一步增长，社交累计下载超1.5亿，游戏平均月活破千万。收入之外，用户数增速同样可观。
收入增长预期持续，全年增速或超200%
如果以Q3的业绩增速作为基准，赤子城2020年全年业绩大概率不止翻倍。
资料显示， 2019年赤子城全年收入为3.90亿元， 2020年上半年为1.5亿元。而据公司预计，前三季度总营收为7.3-8.0亿元，即仅第三季度营收预计达到约5.8-6.5亿元，更证实其业绩从Q3开始实现大爆发。
我们做一预测，如果以Q3收入作为基准，则赤子城2020年全年业绩或可达到13亿元，全年同比增速有望超过200% 。随着公司进一步实现流量积累，这一爆发性增长有望进一步延续。

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智通财经APP做出如此判断，主要基于以下两点理由：
A. 增长的加速度不会在短时间内归零，游戏与社交产品的粘性使得其至少会有2-3年的成长周期。基于此考量，我们预测Q4赤子城仍会保持Q3的增速，甚至或会更高。
B. 三季度，赤子城科技已完成对MICO财务报表的合并。据智通财经APP了解， MICO拥有过亿用户，曾登上71个国家及地区App Store社交下载榜第一、83个国家及地区App Store社交应用畅销榜前10 。一个可供参考的数据是， 2019年MICO的营收同比增长了81.1% 。随着MICO融入赤子城的社交业务，与其当前业务产生协同互利作用，公司未来收入增长将更加可观。
其实，若了解赤子城上半年的业务布局，便可知公司业绩增长实际上完全在预料范围之内。 2020年，赤子城科技正式推进“流量+”战略，主要在游戏和社交两个业务板块发力。随着“流量+游戏”、“流量+社交”的推进，公司产品逐渐呈现“高时长、高粘性、高频次”的特点。
伴随用户的进一步沉淀，这一布局的变现价值也逐步提升，具体将体现在广告收入及增值服务收入的大幅增长，以及整体毛利率的提升上面。综合来看，运营数据的积极预期，是公司上半年战略升级进一步兑现的结果，是“流量+”效应的具体显现。
对位腾讯，发展路径潜力巨大
可以看到，赤子城在“游戏+社交”结合赛道上的业绩爆发，与早期腾讯的发展路径如出一辙。在原有APP产品矩阵的基础上，腾讯和赤子城都选择在游戏、社交两大板块寻求并获得突破。