|“输血机”茅台：低利率发债150亿接盘贵州高速，向地方政府捐5.5亿修路

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茅台集团将面向专业投资者公开发行面值总额不超过150亿元无担保公司债券，期限为7年；
债券募集资金扣除发行费用后，拟将不超过86亿元用于收购贵州高速公路集团有限公司股权；
专家认为，茅台集团收购贵州高速是为贵州省财政“输血” ，扶持当地基建项目。

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11月3日，茅台集团在上证债券信息网发布公告称，公司将面向专业投资者公开发行面值总额不超过150亿元无担保公司债券，期限为7年。本期债券信用等级为AAA ，债券票面利率询价区间为2%至3.5% 。
对于募集资金用途，茅台集团表示，本期债券募集资金扣除发行费用后，拟将不超过86亿元用于收购贵州高速公路集团有限公司（以下简称“贵州高速”）股权，不超过61亿元用于偿还有息负债，不超过3亿元用于补充流动资金。
这是茅台集团首次发行公司债，该消息在今年9月16日首次被披露，彼时茅台集团尚未确定募集资金的具体用途。
专家认为，茅台集团收购贵州高速是为贵州省财政“输血” ，扶持当地基建项目。搜狐财经发现，以茅台集团为平台进行融资发债的利率也远低于公路行业的发债利率。而今年以来，茅台已有多次向地方“输血”动作，包括无偿划转股份、放贷垫资和巨额捐赠等行为。
贵州高速半年亏19亿
年内6次发债融资
募集书显示，茅台集团将以150亿元收购贵州省国资委所持贵州高速14.7%股权，其中已支付64亿元股权受让款，剩余86亿元拟使用本期债券募集资金支付。
贵州高速是贵州省公路行业的龙头企业，贵州省国资委持股100% 。茅台集团同样是贵州省国资委全资控股的企业。
不过与茅台集团相比，贵州高速并非优质标的，贵州高速近三年负债率分别约72%、70%、69.6% 。
募集书显示贵州高速2017年-2019年营收分别为145.9亿元、167.4亿元、201.1亿元，归母净利润达3.4亿元、5.6亿元、3.2亿元。
今年上半年贵州高速陷入亏损，营收78.6亿元，归母净利润亏损高达19.2亿元。仅半年就亏去过去三年的净利润。
募集说明书中显示，贵州高速在建路产项目较多，债务负担较大，加之较大规模的利息侵蚀利润空间，贵州高速承受一定的经营和盈利压力。
此外，贵州高速净利润对政府补助的依赖度较强，由于取消收费政府还款二级公路，并随着中央补助资金的逐年减少甚至未来可能取消该项补助，贵州高速的净利润未来有产生较大波动的风险。