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文丨巨潮商业评论（ID: tide-biz），作者丨杨旭然，编辑丨王方玉
特斯拉再次成了全球资本市场关注的焦点。
经过为期五个月、114根K线组成的、86%以上的上涨之后，特斯拉(NASDAQ:TSLA)的总市值达到了1.08万亿美元。这是人类历史上市值最高的汽车公司——如果它仍然能够用汽车公司来定义的话。
就像一个身材无比庞大的巨人，或是高耸入云的红杉树。特斯拉在汽车行业里，成了那个遮挡太阳的角色。在它之下，全球整车厂都成了树影下的青草：
2020年3月以来，美股市场上老牌车企福特汽车股价持续大涨超过3倍，但市值竟然“仅有”670亿美元；
中国最成功的高端国产新能源品牌蔚来(NYSE:NIO)，自2021年初至今股价累计下跌超过15%，最深跌幅超过了50%。小鹏、理想的遭遇也是类似，在美股市场里先是遭遇了50%的下跌，然后又在特斯拉股价上涨的过程中基本“保持沉默”；
更多的燃油车企在资本市场中表现更差。最具代表性的就是上汽集团（SH：600104），这家中国规模最大的车企目前市值仅有2000亿元出头，市盈率不足10倍，但是每年经营现金流入6000亿元以上，账上现金1600亿元以上，股东权益合计3200亿元。
也就是说，上汽集团目前的市值总额，甚至低于其股东权益。其市净率已经逼近2020年6月底创下的历史最低值。

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按照目前的数据，特斯拉在中国、欧洲汽车市场的占有率在1%左右，在美国加拿大市场高一些，超过了1.5%。但就是以这小小的市场份额，特斯拉却获得了新能源汽车（甚至是整个产业链）大部分的资本关注度。
市值是资本市场对企业未来利润总额的判断。出现这样的情况就意味着，资本市场判断，特斯拉未来将要赚的利润要超过几乎所有知名车企的总和。站在2021年的当口，这是难以想象，却又在真实地在发生着的事情。
01、供应链的逆向选择芯片企业对车企的供货选择，实际上就是在对新能源汽车行业的未来下注。
2021年的资本市场中，车企表现陷入了极端的分化行情之中。
严格来说并非完全是由于特斯拉一家独大造成的，这种分化行情有着非常复杂的形成原因。芯片“断供”，就是其中非常重要的一个原因——芯片不足的车企，就无法充分放量匹配市场需求。
全球汽车咨询机构AutoForecast Solutions的最新数据显示，截至10月17日，芯片短缺已经导致全球汽车市场累计减产962.5万辆，其中中国汽车市场累计减产量184.6万辆，占比19.2%。
小鹏和蔚来汽车的两位创始人，都表达过对供应链特别是芯片供应的担忧。就连马斯克也曾在8月份坦白，“在一些标准化的汽车芯片方面，特斯拉受到了供应链的极大制约。”
但特斯拉却并没有受到类似小鹏、蔚来那么明显的影响。特斯拉官网的数据显示，过去几个季度其产量一直平稳提升，尤其是中国上海的工厂明显放量，已经能够做到向全球释放产能。

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其背后的原因虽然很多，但整体上看，最重要的两个原因就是特斯拉向芯片厂商进行预付款，进行了成功的芯片抢购，以及通过介入芯片设计和生产，实现了部分芯片的自给。
蔚来、小鹏、理想甚至是传统燃油车企们，同样在抢购汽车芯片，但实际的效果却远比特斯拉要差。另外，早在2016年之前，特斯拉就已经在做各种自产芯片的筹划，目前已经能够在包括视觉芯片等方面实现部分自给。
对于大多数汽车厂商来说，虽然难以实现芯片的自给，但也可以像特斯拉一样去砸钱给芯片企业付预付款，但为何鲜有成功者？
这是因为芯片企业对车企的供货选择，实际上就是在对汽车行业的未来下注。
相比传统车企的大规模采购，新能源车企整体的采购规模不算大。特斯拉在采购数量规模上对于芯片企业来说属于适中，不多也不少。相比之下蔚来、小鹏等车企的采购规模太小，与芯片厂商的谈判更加艰难；
芯片厂商在选择向车企供货的时候，会综合评判其未来的长期发展，优先绑定最有可能成功的车企，这是一种对合作伙伴的筛选机制。显然有部分“新势力”不属于优先保障的客户群体。
另外，传统车企们采购量虽然巨大，但是在芯片厂看来属于“过去式”，因此会选择性地放弃掉一部分，去供给特斯拉。
所以我们能够看到，过去一段时间里燃油车企的缺芯情况同样严重。特斯拉被供应链们所认可和选择，让特斯拉得以更加平稳地度过缺芯危机。而这一切也被资本市场看在眼里。

稿源：(钛媒体APP)

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标题：芯片|万亿特斯拉，谁的阴影