|「书评」投资A股到底赚不赚钱？( 三 )

我们可以把企业类比成人。人成年以后就停止生长了，身体的代谢达到了平衡，企业的成长规律有类似之处。大企业虽然有资金、品牌、技术、人才、市场占有率等各方面优势，但是内耗也比较严重，成长难度较大。
而小孩子虽然在和成年人的竞争中不占优势，但是内耗小，抓住机会就长。中小企业就像青少年，成长快，因此股票回报率也高一些。
第三， A股的波动很大，波段非常重要。
图10–1中的第三条重要信息，就是A股波动很大，选择波段非常重要。这一点和美国股票有很大区别，美股虽然也有波动，也有回调，但是除了少数几次金融危机，大部分时间是上涨的。即使回调，幅度也很小，在10%~20%这个数量级上，其他时间都是盘整或者上涨的态势。
相比之下， A股要么大涨，要么大跌，涨的时候一两年翻一番，跌的时候一两年跌一半，大起大落是常态，平稳上涨的时间很短。所以，在A股市场上，对于波段的把握更加重要。在不同的时间段，投资A股的收益差距很大，有时候可以挣很多钱，有时会赔很多钱。
我们来具体看一下数据。根据历史数据，我们把2006—2019年这14年时间分成6段，分别看这6段时间A股的表现（表10–1 ，图10–3）。

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表10—1A股不同阶段表现（%）

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图10–3 A股的6个波段
注：指数均为价格指数，回报率没有考虑复权。创业板指数从2010年才有，因此从2010年底开始纳入计算。
这6个时间段分别是：
第一阶段：2006年1月到2007年10月，这是个大涨的阶段，于2007年10月到达顶点，上证指数达到6 124点。这一阶段的最重要特点，是大股票涨得多，这样的现象以后再也没有出现过。这段时间，上证50上涨了470% ，而中小板指数只增长了270% 。
第二阶段：2007年11月到2008年10月，这是个大幅回调的阶段。在一年的时间里，四大指数都经历了大幅的回调，跌幅都超过了一半，在60%~70% 。 1年时间这样大的跌幅，足够令人触目惊心了。
第三阶段：2008年11月到2010年11月，两年的时间， A股又绝境雄起。当时的背景，是中央出了“4万亿”的大规模经济刺激，中国经济从世界金融危机中大幅反弹。这一轮小股票表现尤其亮眼，中小板在2年时间里上涨超过200% ，达到惊人的274% 。这时候投资股票的人，大概会有这样的感慨：人生的大起大落，实在是太刺激了。
第四阶段：2010年12月到2012年11月，也是两年的时间。这段时间，中国进入“4万亿”之后的宏观调控时期，政策上开始紧缩， A股也随之下行，四大指数跌幅在18%~50%之间，前期涨幅较高的中小板，跌幅也比较大，达到45% 。不过，前一阶段涨幅超过270% ，跌幅45% ，综合起来还有1倍多的涨幅。