坚决走下去|房地产巨头——万科是否值得价值投资，分析财报得出答案，仅供参考一、资产负债表二、合并利润表三、造血能力四、估值五、结语( 三 )

7、净资产收益率ROE
公司最近5年的净资产收益率的值分别为：19.14% 、19.68%、 22.80% 、23.24%、 22.47%
该值表现的也不错，说明公司的自有资本盈利能力较强。
三、造血能力 1、造血能力
2018 年和 2019 年，经营活动产生的现金流量净额与“固定资产折旧+无形资产摊销+借款利息+现金股利”的差额分别为-95.5亿、47.4 亿。
说明公司2018年表现的不好， 2019年可以通过自身的造血能力满足扩大再生产。
2、成长能力
最近5年万科购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金” 与“经营活动产生的现金流量净额”的比率分别是12.86%、 5.43%、 2.87%、 17.54%、 13.67%
最近2年又重新稳步的扩张。
3、看分红

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最近3年的分红率都超过30% ，说明公司的分红政策还是比较好的。
4、现金净增加额
公司2019年的现金净增加额为负数， -159亿，加上分红2018年度的分红118亿，还是负的41亿，该科目表现的不好。
5、现金余额
公司2019年的现金余额有1597亿，可见公司的实力还是挺强的。
四、估值公司的资产负债率超过80% ，说明需要给公司的合理市盈率打个折扣，保守估计给公司的合理市盈率为8 ，未来2年均为7倍。
公司过去5年的归属于母公司净利润的增长率平均值为20% ， 2020年比较特殊，保守估计今年的增长率为10% ，未来2年均为15% 。
【坚决走下去|房地产巨头——万科是否值得价值投资，分析财报得出答案，仅供参考一、资产负债表二、合并利润表三、造血能力四、估值五、结语】2020年合理市值=(2019年归属于母公司的净利润为389亿+389*10%)X8=3423亿。
2021年合理市值=(2020年归属于母公司的净利润为428亿+428*10%)X7=3445亿。
2022年合理市值=(2021年归属于母公司的净利润为492亿+492*10%)X7=3962亿。

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7月28日最新市值为3034亿，最新的总股本为116.18股。目前的股价为26.87 。
从计算结果来看，目前万科处于低估的状态。
五、结语从分析完的结果来看，万科的主要问题就是资产负债率过高，有息负债金额过大，但是这属于行业的特性，有息负债金额过大可以有银行信贷做兜底。
万科的优势在于：
1、仍保持较快速度的发展，从营业收入和归属于母公司净利润的增长率。
2、万科有比较好的成本管控能力。
当然万科面对的最大问题是，该市场的天花板问题，这是决定公司未来发展的重要因素。