坚决走下去|房地产巨头——万科是否值得价值投资，分析财报得出答案，仅供参考一、资产负债表二、合并利润表三、造血能力四、估值五、结语( 二 )

4、应付预收和应收预付金额
通过计算2015-2019年连续 5 年应付预收与应收预付的差额分别为：2787亿、3640亿、5100亿、6568亿、7455亿，
公司有大量的预收账款，主要是预收购房者的款项。这也是房地产商的特征之一。说明公司的行业地位高，话语权强，拥有了大量的无息贷款。
5、固定资产比例
公司2015-2019年固定资产、在建工程、的合计金额与总资产的比例非常小，分别为：0.90% 0.91% ，0.70%， 0.88%， 0.96%
连续5年的占比不足1% ，说明公司的固定资产占比极小，属于轻资产型的公司。
6、每股净资产
公司最近5年的每股净资产分别为：9.1、 10.3 、12.0、 14.1、 16.6
呈现逐年上升的趋势，这是好事情，说明公司的盈利能力在增强。
二、合并利润表 1、营业收入
2014-2019 年，万科的营业收入金额分别为：1464亿、1955亿、2405亿、2429亿、2977亿、3679亿
营业收入增长率分别为：33.58% 、22.98% 、1.01%、 22.55%、 23.59%
正如前文所说，公司在2017年迎来变革，王石退出，深圳地铁成为大股东，除了2017年外，其余年份公司的营业收入增长率都较快，说明公司仍在快速发展。
2、毛利率
通过计算得出公司的毛利率分别为：29.35%、 29.41%、 34.10% 、37.48%、 36.25%
该毛利率最近3年比较稳定，在36%左右，从数据上看，表现的中规中矩，需要进一步查看公司的其他竞争对手。万科和恒大的毛利率相差无几。
3、费用率
公司最近5年的费用率分别为：4.79%、 5.64%、 7.08%、 8.45%、 7.30%
公司费用率控制的不错。
费用率/毛利率分别为：16.31%、 19.16% 、20.77% 、22.54%、 20.15%

本文插图
4、主营利润率
通过计算公司的主营利润率分别为：15.37% 、14.64%、 18.89%、 21.25%、 20.00%
该比值大于15%是优秀公司的表现，说明公司在未来保持持续稳定的盈利难度相对小
另外主营利润/利润总额的比值分别为：88.92%、 89.68%、 89.73%、 93.75% 、96.12%
最近2年进一步提高到90%以上，说明公司的利润总额和净利润的质量高。
5、归属于母公司的净利润
公司2014-2019年归属于母公司的净利润分别为：157亿、181亿、210亿、281亿、338亿、389亿
归属于母公司净利润增长率分别为：15.08% 、16.02% 、33.44% 、20.39%、 15.10%
最近5年均大于15% ，说明公司仍处于快速发展之中。
6、净利润现金含量比
公司最近5年的净利润现金含量比分别为：62%、 140%、221% 、68%、 83%
最近5年的平均值为115% ，说明公司赚的利润大部分是真金白银。