读职场|为什么要长期价值投资?( 五 )

最后，价值投资在全球范围内会持续存在。
A股是开拓价值投资机会一块难得的泥土。因为投资者结构的差异和壳的价值， A股公司普遍存在跌不透的现象，估值一直处于高位，这种现象在小盘股上体现得尤为显著。不难发现，对于A股和H股同时上市的公司，绝大多数A股的公司相对于H股都有非常明显的溢价，而且这些长期溢价在90%以上的时间内都能够维持。另外，相对于海外成熟的市场， A股的中小投资者的介入比例非常高，据深交所统计，截至2019年年底，受访者当中50万元以下的资产账户占比约为75% ，一定程度上自然具备博弈和趋势投资的特征，换手率很高。
散户化和进而引发的情绪化会使得市场波动较为明显，并使牛短熊长成为一种典型特征，牛市持续的时间短，但是股价抬升斜率陡峭，速度很快。个人投资者在整个博弈过程当中存在劣势，以短期和相对业绩为主的考核方式与价值投资的规律也不匹配。因此， A股市场中价值投资的转型机遇是十分丰硕的。
事实上，放眼全球，价值投资的机会是在全世界范围内都是普遍存在的。即使是以机构投资者为主要参与者的成熟市场，资金的治理也仍是靠人来完成的，而人道又都是相同的。另外，许多机构投资者所把握的资金本身也不是长期资金，加上客户信任经常会在短期业绩不良的情况下崩坏，价值投资对于许多资产管理机构来说也很难落地。
价值投资需要长期的资金和长期的机制
假如我们只关注那些能够短期就有回报的投资机会，那些需要在短期就能得到反馈的错误定价机会，这会使得我们的投资机会受限。
短期的业绩排名是“赛马心态”的一种反映，很显著，这种对于原本是长期投资的资产，进行短期排名追踪的做法，可能对投资者来说本身就是在引导一种错误的思维方式，即把短期结果置于面前。
假如想要有长期的投资回报，那么评价体系也应该是长期的。
详细而言，价值投资的考核机制必需是长期的，资金也应该是长期的，每天排名没有必要。许多时候股票的价格短期不反映价值，需要我们等待和忍耐，假如每天看排名，就很难忍得住，而且有些股票甚至是很久之后才会有所反映。
对于海内的机构来讲，资金也是长期的，但是考核期相对比较短期的，这实际上是错配，需要引导和建立长期的机制和文化。
好比，鼓励机构采取中长期的考核和激励约束机制；市场淡化短期业绩排名，减少对短期排名的关注；鼓励评级机构有卖出及卖出以下的评级比例；加强投资者的引导和保护；通过轨制、机制、文化等多种方式和途径倡导价值投资和长期投资理念，引导市场看重股票的长期表现，避免追求短期收益。