读职场|为什么要长期价值投资?( 四 )

均值回归也同样适合于行业竞争和公司经营层面。社会有终极消灭企业利润的强盛气力，任何企业的发展都是向社会均匀回报回归的过程。假如大家现在追逐的公司都是增长百分之三十、四十的公司，把这个题目反过来想会怎么样？——假如一个公司或行业的增速长期超过GDP ，同时它的回报高于社会的均匀回报（如净资产收益率ROE高于平均水平），这个企业或者行业一直发展下去，其后果是什么？这个行业和企业就会变成一个国家。另外，当下比较热点的一些企业，动辄以百分之三四十的增速成长，但实际净利润率往往只有几个百分点， ROIC（资本回报率）只有个位数，这种成长模式实在是难以长期保持的。
回望《基业常青》中提到的优秀公司，至今仍能常青的并不在多数，企业和行业都一定会向社会均匀回报回归，这是经济发展的客观规律，是不可抗拒的气力。而反过来看，一个企业或一个行业只要对社会有价值，也就不可能长期大幅度低于社会的均匀回报，否则就会影响市场供求。
其次，价值投资有多种实现手段。
好公司的价值能持续创造且实现手段多样，这是价值投资的又一重要基础。由于退一步讲，即使优质的投资标的没有实现价格上涨，因为价值实现途径多样化，投资回报也会以其他方式体现出来：分红和回购、大股东及管理层的增持、市场趋势性的机会等都是常见的价值实现手段。设想在一个非流动性市场中，假如投资者能以五倍的市盈率购入一家公司的股票，其静态收益率就可以达到20% ，在完全分红的情况下，投资者的回报就会以每年20%的复利持续转动，即使股价没有显著上涨，分红复利的气力也足以带来令人震撼的投资回报。
再次，价值投资有效的原因还在于好公司持续创造价值的能力。
有核心竞争力的优质上市公司，资本回报会远高于社会的均匀回报，跟着时间的推移，这些好公司的内在价值会不断增长。假如投资者早期能够以一个很低的价格买入地产股，那么跟着业绩增长，这笔投资收益无论如何都会十分可观。
另外，价值投资还由于符合贸易本质而具有更高的概率获得成功，价格亦会围绕价值波动。
股价有回归公司内在价值的必然性，优秀的企业不会被长期忽视。但是要特别留意，回归的时间是不确定的，因而夸大长期就显得格外有意义。有一句话叫做价值不会缺席，但经常会迟到，所以价值投资要保持长期的投资眼光，要相信与时间做朋友，价格低估的标的迟早会被发现，是金子总会发光。保持长期也能更好地施展复利的作用，体现耐心的价值——每年不追求刺眼的正收益，但是可以造就辉煌的长期业绩。有时候我们过分倚重历史走势、投资总结，但做投资就像开车，历史是后视镜，没有后视镜是不行的，但是总不能在后视镜里面去开车。要看着前方，也要看一下后视镜，这个非常枢纽。