读职场|为什么要长期价值投资?( 三 )

所以，价值投资最重要的能力是正确判定评估企业的内在价值， “便宜买好货”是简朴的投资逻辑，但如何正确判定和评估有非常高的要求，需要专业团队来研究企业是否有很深的护城河；所处行业是否有基本的需求、是否有广阔的未来；企业管理层是否品德优良、能力超群；估值是否公道，严格遵守估值纪律，不买高估的标的等等，这些都是基金投研团队选取优质上市企业的重要衡量维度。
这些主动治理的能力差别，使得基金业绩泛起分化。主动治理能力强的公司和基金经理所治理的基金，大概率有持续向好的能力。也就是说不仅是短期赚钱，未来大概率还会继承为投资者赚钱，这些盈利来自于优质企业的增长收益，而不是来自于市场博弈，因此更加有持续性。
价值投资的有效性及长期有效的原因
从内部因素的角度出发，价值投资的有效性根植于以下几个方面：
第一，均值回归和资本逐利，这是价值投资的最重要的基础。
第二，价值投资有很多种实现手段，不仅仅表现在用股价兑现，还有其他的手段。
第三，好公司会持续创造价值。
第四，价值投资符合贸易本质。
第五，价值投资在全球范围内会持续存在。
首先，均值会回归，资本会逐利，这是价值投资的重要基础和核心驱动力。
价值回归是最基本的投资常识，价格有向价值回归的万有引力。当投资标的涨幅过大、价格过高的时候，未来的潜伏回报不足，不仅难以吸引新的投资者，老的投资者也会离场，转而寻找回报更为丰厚的资产。而当趋势投资者的气力开始衰竭的时候，走势就会泛起反转。
这种逻辑链不仅仅体现在A股市场，在全世界各个市场都合用。只要涨幅过高，把未来的收益几乎都兑现掉时，就可以卖出标的。由于即使当下不是短期价格最高点，假如将投资周期拉长，从长期看，这个高点终极都会体现出来。
最先进入市场的往往是最坚定的价值投资者；其次是基本面加趋势的投资者；再次，是趋势投资者；最后冲进市场的大多是散户。而等到散户进入市场，基本面大多已经全部兑现。究其根本，完美无缺的逻辑老是非常诱人的，但当这些投资者能够确认这个逻辑完美无缺时，股价也早已把完美无缺的逻辑全部包含了，所有利好信息都已经反映在股价中时，股价也会达到最高点。反之，假如跌幅过大，价格低于内在价值使得未来的潜伏回报丰厚的时候，就会吸引越来越多的投资者。
从这种角度，价值投资的理念与“至贱则贵，至贵则贱”的古语不谋而合，标的资产只要足够便宜，性价比足够高，那么有可能就是一个宝贵资产；而假如一个好的东西却非常贵，其投资价值要被打了折扣。