每日经济新闻|金九银十再现，“色”未舞“煤”先飞——钱瞻研报( 二 )

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整合预期下，上市公司在收购资产时更倾向于现金支付，一方面现金收购将增厚每股净利润，另一方面也是供给侧结构性改革深化背景下煤企现金流状况明显改善的表现。
煤价持续上涨煤企整合之下，近几个月来，煤炭价格正在企稳，并持续反弹上涨。
截至9月30日，秦皇岛海运煤炭交易市场发布的环渤海动力煤价格指数（环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格）报收于551.0元/吨，周环比上涨2元/吨。
截至10月10日，动力煤价格指数（RMB）：CCI5500(含税)报收于613.0元/吨，周环比增加2.00% 。

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港口动力煤：截至10月10日，秦皇岛港动力末煤(Q5500)山西产平仓价608.0元/吨，周环比上涨12.0元/吨。
产地动力煤：截至9月25日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价470.0元/吨，周环比上涨5.0元/吨；大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）410.0元/吨，周环比上涨6.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）400.0元/吨，周环比上涨9.0元/吨。

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截至10月9日， ARA指数57.7美元/吨，周环比上涨1.40美元/吨；理查德RB动力煤FOB指数60.1美元/吨，周环比下跌1.46美元/吨；纽卡斯尔NEWC动力煤FOB指数57.7美元/吨，周环比下跌0.48美元/吨。
截至10月10日，广州港印尼煤（Q5500）库提价655.0元/吨，周环比上涨20.0元/吨；广州港澳洲煤（Q5500）库提价655.0元/吨，周环比上涨20.0元/吨。

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小结近两周动力煤港口价在突破600元/吨大关后继续上涨。 CCI 5500动力煤指数613元/吨，近两周上涨13元/吨。本轮快速上涨主要由于供给偏紧且库存较低的情况下， 9月以来电厂采购需求较好，在价格上的反应较为剧烈，运输方面大秦线十月的秋季检修亦推动了看涨情绪。
下游方面，目前日耗较低处于淡季，价格较快上涨后电厂的补库节奏略有放缓。坑口方面，内蒙煤管票管控和倒查二十年持续，陕西“明盘”整治和安全检查等，使得产地的产量继续受限，结合北方的冬储需求偏早，近期坑口煤价强势上涨。
运输方面，大秦线10月7日-25日秋季检修，预计期间日均运量下降10%-15% 。港口方面，本周环渤海港口煤炭仍处于健康的低库存。
本轮快速上涨主要是供给驱动，目前从供需来看，若国内供给（内蒙古倒查二十年+煤管票偏紧）和进口煤限制政策不变，在港口库存健康及运输受限（大秦线10 月秋季检修）的情况下， 10月煤价仍有较强支撑。尽管目前煤价已有较大涨幅，但趋势仍然向上，未来主要的关注点是进口或国内供给政策可能的放松。双焦方面，近期焦炭稳定，焦煤价格上涨。