资本市场|节后流动性明显改善资本市场改革持续推进( 二 ) |上市公司|股权融资|

·海外市场风险偏好改善，美元指数回落，十年期美债收益率上升；人民币延续升值。具体地， VIX较前期下降2.63至25.00 。美国1年期国债收益上升3.0bp ， 10年期国债收益率上升9.0bp ，期限利差较前期扩大6.0bp 。美元指数较前期下降0.80点。
·风险提示：中美关系出现新的恶化；信用环境紧缩超预期

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流动性专题
※ 提升上市公司质量文件发布，资本市场改革持续推进
10月9日，国务院发布了《关于进一步提高上市公司质量的意见》，文件从六个方面对提高上市公司质量提出相应的措施和政策意见。主要包括提高上市公司治理水平、推动上市公司继续做优做强、健全上市公司退出机制、解决上市公司突出问题、提高上市公司及相关主体违法违规成本、形成提高上市公司质量的工作合力等。
第一，多方面加大对上市公司股权融资的支持力度，引导中长期资金入市。 1）从发行制度上，将全面推行、分布实施证券发行注册制，通过多样化的上市标准为企业提供便捷的上市渠道；2）大力发展对科技型、创新型企业、专精特新“小巨人”的股权投资，支持企业发展；3）促进市场化并购重组；4）完善上市公司融资制度，包括完善再融资发行条件、发展权益类基金，包括探索建立对机构投资者的长周期考核机制等。
2019年科创板推出后，注册制试点已经推广至创业板，在目前存量和增量改革经验的基础上，未来注册制改革将继续推广至其他板块。考虑到主板和中小板企业覆盖行业范围更加广泛，在先行经验的基础上将进行差异化和有针对性的政策设计。并且我们看到，今年IPO规模已经超过2019年全年，其中科创板和创业板贡献较大，随着注册制的推广， IPO规模有望继续加速扩大。
另外， 2018年10月以来，并购重组政策和再融资政策陆续放松，开启新一轮政策宽松周期。在政策的支持下， A股定增预案明显增加。截至9月末，年内新增的定增预案拟募资规模已经超过1万亿。

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随着直接融资环境的改善， IPO及再融资规模扩大，国内直接融资比例（（社融中债券融资+非金融企业股票融资）/新增社融）持续提升。截至8月末， 2020年内社融中直接融资比例近17％，相比2019年的14％有明显提升。

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资本市场|节后流动性明显改善 资本市场改革持续推进( 二 )

资本市场|节后流动性明显改善资本市场改革持续推进( 二 )