募资|新股定价遭变局：14％不达预期，三大因素驱动 |新股|上纬新材|

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相比之下，去年前三季度，募资额完成度不及100%的企业合计仅有5家，其中完成度最低的比例为74.87% ，比今年募资完成度最低值（27.11%）高出约47个百分点。

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按上市时间看，今年一季度、二季度、三季度募资金额不达预期的企业数量分别有8家、7家、26家。其中，三季度数量远超前两个季度。创业板注册制首批新股上市以来，已有11家企业实际募资低于计划募资额，科创板第三季度亦有15家企业实际募资额不及计划募资额。
去年同期，一季度、二季度新上市企业皆超预期完成募资计划，三季度实际募资额不及预期的新上市企业合计仅有5家，均来自科创板。
可见，今年新上市企业中，实际募资额低于计划募资额的数量明显增加。其中，三季度环比增长271.43% 。
按行业看， 41家未完成计划募资额的新上市企业中，有3家属于非金属矿物制品业，占年内该行业新上市企业总数的比例为50%；其次是生态保护和环境治理业，有3家企业未完成计划募资额，占年内该行业新上市企业总数的比例为37.5%；造纸及纸制品业、其他制造业以33.33%的占比并列第三，分别各有1家企业未完成计划募资额。

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二、原因分析
时代商学院认为，造成上述现象的主要原因有三。
其一，注册制的推广为资本市场注入了大量新鲜血液，市场活力获进一步释放。由于改革后的资本市场愈发市场化，企业优胜劣汰现象愈发明显。 IPO企业若质地一般，市场对此类企业则认可度较低，进而导致此类企业发行价格较低，情况严重者或将无法完成预计募资金额。
其二，保荐机构承销能力有限。随着市场竞争愈发激烈，大部分优质资源正逐步向头部保荐机构靠拢，市场分化明显。在融资过程中，保荐机构若无法顺利引入资本，发行失败或募资不达预期的风险将攀升。
统计显示，方正证券年内合计为1家新上市企业提供服务，但该企业并未完成计划募资额，占比为100%；其次是东莞证券，年内合计为3家新上市企业提供服务，其中有2家企业未完成计划募资额，占比为66.67%；东吴证券、华创证券、信达证券各以50%的占比并列第三，年内分别为4家、2家、2家新上市企业提供服务，未完成计划募资额企业数量分别为2家、1家、1家。

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