投资|肖冰：深度揭秘达晨投资逻辑，非常理性( 三 ) |移动互联网|证券投资基金|

这些公司基本上处于没收入，甚至没用户的状态，产品已经上线了，市面上没有同类产品，有壁垒和核心竞争力。
不过我们的投资策略和美元基金不太一样。他们绝大部分聚焦于TMT、互联网、生物医药，其他的领域很少涉及，而且很少参与后期的投资，一般都是往早期走。
我们在上述这些赛道的投资，也只能跟着他们走。但中国不是只有一个赛道，中国经济不能光靠互联网。我们的GDP里面主要还是传统产业，它面临着很大的转型升级的机会。
比如说，我们的制造业要变成一个先进制造业，它就会成为智能制造，这里面蕴涵了大量机会，是国外已经不可能再有的。
环保，我觉得中国还是有很大的机会，因为国外的环保也没什么机会，美元基金可能就不投了。还有军工，外资不会看，也投不了。
我们会有一些独特的中国机会。可能十年以后，这些机会在中国也慢慢没了，但是十年以内，这些机会还是有的。在这些行业，我们可以投一些比较中后期的项目，这是我们的主战场，我们看得比较清楚，容易判断。
我们是两条赛道、两个组合，一半一半。有的美元基金，比较极端，除了互联网别的全不做。我们目前还是一个相对综合的基金，不会这样。

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达晨的投资风格
我们是一个有投资纪律的公司，不会走极端。在一定时候，我们是能冒险的，但是不会拿整个基金赌一个风险很高的事情。我们是一个相对平衡的策略，有很进攻很冒险的一面，也有很稳健的一面，有的项目是赌的，有的项目就求稳，这两种项目，我们通过基金做一个配置。
大体上说，整个基金有20%的资金是投在风险比较高的早期项目上。
总的来说，达晨是一个跨阶段、多轮次、持续加注的投资策略。有的较早期的项目，我们投几百万，占20% 。其中跑出来的黑马，我们在价格合适的前提下会参与下一轮的投资。我们也会“稳、准、狠”地抓住最后一轮投资的机会，对于达晨投资后上市的公司，我们也会通过一二级市场联动的方式，参与他们上市后的定增。
我不给达晨打标签。只要这个行业我们能看得懂，这个企业是能够非线性爆发式增长的，都可以去尝试，核心是这个投资要挣到足够多的钱。