简单观察|福斯特：光伏胶膜绝对龙头，市场占有率50%( 二 )

为满足光伏行业的发展需求，公司计划进一步扩大光伏胶膜和光伏背板产能，提升公司在光伏封装领域的核心竞争力和未来盈利能力，实现公司的可持续发展，公司决定通过自筹资金进行年产2．5亿平方米光伏胶膜和年产1．1亿平方米光伏背板项目的投资，上述项目由公司在嘉兴经济技术开发区设立的全资子公司实施，项目总投资10．2亿元人民币。
福斯特的产品具备差异化（白色 EVA 和 POE 胶膜具备更高附加值和溢价）且成本最优（主要体现在良品率高以及原材料采购和制造端的规模效应），二者叠加使得福斯特产品毛利率高出行业二线企业5个点以上，竞争优势较为显著，未来存在市占率进一步提升的可能。

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公司估值空间：

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公司公布的半年报业绩公2020H实现营收33.76亿元（+13.4%），归母净利4.56亿元（+14.6%），扣非后归母净利4.43亿元（+45.5%）；其中Q2营收18.67亿元（+36.9%），归母净利润3.01亿元（+65.4%），扣非后归母净利润2.94亿元（+83.8%YoY），业绩增长二季度得到大幅改善，同时因为2020年光伏并网时间限定和补贴政策继续支持则下半年光伏装机量会迎来大爆发，对于头部公司来说是极大利好，福斯特业绩也会有大幅增长。
根据券商预测和历史估值可给予45倍， 2021年净利润13.97亿，对应市值630 ，当前市值562亿。仍有一定空间，同时还要看三季度业绩能否超市场预期，有两家券商提高了福斯特2021年的净利润预测至15亿。