红刊财经|“两国”证券何以拔得券商合并头筹( 二 )

为什么是国联证券吸并国金证券，而不是国金证券吸并国联证券，也很容易想明白。国联证券是国资控股，国金证券是民企控股，因此国联证券吸并国金证券顺理成章。 “两国”证券合并后的总市值也不到1000亿元，体量仍然比中信证券或中信建投小得多，因此后续股价由高走低的可能性就小很多了。股价高开低走还是低开高走，市场效应是完全不同的，前者打击投资者持股信心，后者提升投资者持股信心，因此股价走高还是走低将决定券商股合并的成败。 “两国”证券在合并消息披露前双双涨停，很可能是消息泄露造成的。证监会核查内幕信息知情人，也是不希望“两国”证券股价被提前炒高，这样对合并后的“两国”证券股价走势不利。
券商做大做强已是当务之急
从某种意义上来说， “两国”证券的合并是券商做大做强的试点，必须确保成功，因此选择体量较小的券商股进行合并相对比较容易成功，这或许也是“两国”证券超越“两中”证券，后来居上的重要原因。在金融业加大对外开放的大背景下，外资券商的股比将完全放开，国际投行纷纷准备在中国设立外资独资券商，国内券商将面临国际投行的直接竞争，因此做大做强国内券商已是当务之急。做大容易做强难，券商股合并必须让市场要素起决定性作用，既要有利于券商整合，也要维护好投资者的利益，不能券商做大，股价落地。
由此来看，位处腰部的“两国”证券能够脱颖而出拔得券商股合并的头筹，偶然之中有必然，是占尽了天时地利人和。 “两国”证券合并能否最终成功，还要取决于或然因素，比如，有关合并的内幕消息是否走漏？“两国”证券股价突然大涨是否与内幕消息走漏有关？过去也不乏因为存在内幕交易导致并购重组胎死腹中的先例。投资者对“两国”证券的合并也应该保持一分平常心， “两国”证券合并后说大不大，说小也不算小了，股价上升的空间恐怕并不会太大。
（本文已刊发于《证券市场红周刊》，文中观点仅代表作者个人，不代表《红周刊》立场，提及个股仅做举例分析，不做投资建议。）
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