界面新闻|财说| 六氟磷酸锂价格上涨，但这救不了市值下跌近七成的多氟多( 二 )

新能源汽车及锂电池业务疲软的主要原因是业务爆雷。
多氟多在2018年以0.66亿元净利润“惊险”实现盈利之后（扣非净利润为亏损0.1亿元）， 2019年净利润大幅亏损4.16亿元，其中扣非净利润亏损4.88亿元。亏损的主要原因是公司将资产合计计提6.12亿元损失，其中计提信用减值损失2.78亿元，主要为坏账损失2.75亿元；计提资产减值损失2.19亿元，其中主要是无形资产减值损失1.02亿元；存货跌价损失0.86亿元，固定资产减值损失0.29亿元。
多氟多所计提的损失主要来源于新能源汽车及锂电池业务。
以坏账为例，多氟多2019年前4大坏账准备欠款方全部为新能源汽车及锂电池相关业务。具体来看，锂电池业务中，应收款项单项认定计提信用减值损失1.33亿元，计提存货跌价准备0.58亿元，合计计提1.91亿元。新能源汽车业务中，应收款项单项认定计提信用减值损失0.53亿元，计提资产减值准备1.4亿元，信用减值损失及各项资产减值准备的计提共计1.93亿元。
多氟多一直宣称自己是全国第二家整车与电池同步生产制造的企业，拥有自主电池研发及PACK能力。然而2017年至2019年三年营收合计4.31亿元的新能源汽车业务便暴雷1.93亿元，占比高达44.78%；三年合计营收12.08亿元的锂电池业务爆雷比也达到15.81% 。多氟多业务含“雷”量之大令人生疑。
藏雷的资产除了业务，多氟多的雷还暗藏于资产中。
截止今年6月底，多氟多货币资金高达18.61亿元，同比增长97.56% 。从表面看，货币资金增长对于公司来说是一种保障，然而细看之下，货币资金中受限金额11.39亿元，占比高达61.2% 。值得一提的是，多氟多实际受限资产合计17.77亿元，是其归母净资产的61.85% 。
在受限的货币资金中，最为主要的是用于开具银行承兑汇票存入银行的保证金，受限金额高达11.12亿元，相较2019年的3.28亿元，增长239.02% 。需要指出的是，这部分受限资金不能挪作他用。

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图片来源：公司公告、界面新闻研究部

更令人质疑的是保证金和银行承兑汇票不匹配。 2019年上半年，多氟多银行承兑汇票为7.43亿元，对应银行承兑汇票保证金3.28亿元；今年上半年，多氟多在银行承兑汇票下降至5.43亿元的情况下，其银行承兑汇票保证金反而大比例上升。与此同时，公司营收也呈现同比下滑趋势。在数据一上一下的同时，多氟多银行承兑汇票保证金已是银行承兑汇票的204.97% 。
界面新闻就此咨询长期从事银行存贷业务的人士，其表示一般情况公司不会存放过多的保证金在银行内。 “一般来说，银行会要求企业按照100%的比例缴纳银行承兑汇票保证金，个别银行可能会更低。银行的保证金仅会按照活期利率计算利息，企业缴纳一大笔多余的保证金并不划算，因此客户也并不会缴纳过多的保证金。 ”