21世纪经济报道|新股排查丨荣昌生物在研药品尚未产生收入,经营持续亏损,偿债压力大
两个多月前 , 荣昌生物向港交所递交了上市申请 , 拟在港交所主板上市 。
荣昌生物成立于2008年 , 是一家生物制药公司 , 致力于发现、开发和商业化用于治疗多种医疗需求未被满足的自身免疫、肿瘤科和眼科疾病的生物药 , 主打药物有三种 , 泰它西普(RC18)、Disitamab vedotin(RC48)和RC28 , 其中泰它西普(RC18)在2020年第四季度获批在国内上市 。
这只新股如何?南财AI新闻实验室新股排查课题小组来为大家拆一拆 。
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先来看荣昌生物的营收及利润的情况 , 荣昌生物的产品尚未获批上市 , 所以并没有任何来自销售药物产生的收入 , 所有的收益均是来源于向荣昌淄博提供合约研究及临床前开发服务 , 因此 , 2018年提供服务收入占到总营收的100% , 毛利率为21.1% 。 2019年的营收为零 , 主要是由于荣昌淄博停止相关生物药的研发 , 因此公司提供服务的收入为零 。 公司表示 , 随着在研候选药物不久后获批投入市场 , 公司的收入来源将会更加多样化 。
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生物制药公司在产品获批上市之前 , 没有销售收入 , 同时药品的研发需要大量的研发费用 , 公司运营需要行政、管理支出等 , 所以荣昌生物的亏损持续扩大 , 归母净利润由2018年的亏损2.68亿元上升至2019年的4.29亿元 。
由于研发药品还未上市 , 荣昌生物的营业收入占比较小 , 其他收入也是主要的收入来源 。 在其他收入中 , 2019年来自政府补助的收入为3347万元 , 占其他收入的比例由2018年的76.1%上升至87% , 销售材料的收入为1610万元 , 占其他收入比例的4.2% , 占比略降 。
现金流紧张 , 偿债压力大
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上面提到 , 造成荣昌生物持续亏损的原因主要是公司尚未产生销售药品收入 , 但是研发、运营管理等都需要费用支出 , 荣昌生物的主要费用项目有三项 , 研发成本、行政开支和财务成本 。 2019年 , 公司产生的研发成本为3.52亿元 , 占三项费用总额的76% , 同比增长62.66% , 主要是研发人员的薪资福利支出 , 占到总研发成本的60% 。 2019年的行政开支为6843万元 , 同比增长134.91% , 主要是行政人员增多 , 使得薪酬支出增加 。 2019年 , 公司的财务成本为4379万元 , 财务成本主要是支付借款利息 , 2018-2019年 , 荣昌生物分别从关联方荣昌制药借得人民币3.8亿元和5.8亿元 , 产生的利息支出分别为3979万元和4165万元 。
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