基金|研究 | 天弘基金规模上的“巨人”权益上的“侏儒” “国民ETF”掉队或打脸( 二 ) |中年|低薪|

余额宝成就了天弘基金，让天弘基金从一个“无名小卒”成长为一家净资产上万亿元的“巨无霸”基金公司。而余额宝带给天弘基金丰厚管理费收入的另一面，天弘基金却呈现发展畸形、权益规模过小的情形。过于庞大的货币基金规模，在某种程度上成为了天弘基金向真正大而强头部基金迈进的“绊马索” 。
随着余额宝的规模越来越大，证券监管层也越来越关注其流动性风险。同时余额宝的年化收益率逐年下降，并非能对投资者产生太大的吸引力，余额宝的规模已经出现瓶颈，规模增长乏力并且有所下降。从另外一个层面说，监管层鼓励基金公司大力发展权益类基金，在基金公司排名上剔除货币基金规模，更多地看重其非货币基金规模。同时为了避免天弘余额宝一家独大，监管层鼓励更多的基金公司货币基金产品涉足互联网，希望呈现百花齐放的局面。上述种种，都使得天弘基金的余额宝遭到了重大挑战，天弘基金大而不强的危机正一步一步地凸显。
从营业收入及净利润的指标上看，天弘基金2018年达到了最顶峰，当年营业收入实现了101.25亿元，净利润总额达到30.68亿元。但是在面对2019年结构性行情时，其营业收入和净利润总额反而大幅下降，营业收入为72.4亿元，净利润总额为22.13亿元。营业收入、净利润总额同比2018年分别下降28.49%、27.86% ，同时比2017年大幅下降。
在营收数据大幅下滑的同时，天弘余额宝的净资产规模也增长乏力。通过对比天弘余额宝多年的净资产数据可看出，经过多年的发展后，余额宝在2018年第一季度规模达到了顶峰16,891.85亿元，此后规模逐年下降， 2019年12月末的净资产规模仅为10,935.99亿元，相比顶峰时期减少了5,955.86亿元。
而进入2020年后，余额宝的收益率日益走低，这对投资者来说越来越失去吸引力。截至2020年8月18日，每万份7日年化收益率仅为1.4410% ，低于一年期存款基准利率1.50% ，与2013年余额宝刚推出时最高年化收益率6.1920%相比，相差甚远。
2020年以来央行实行宽松的货币政策，不断地释放流动性，使得包括银行理财产品和货币基金在内的市场收益率都面临着下行压力。这一下行趋势在可预见的短期内暂不改变，货币基金的年化收益率不断走低将不可避免。余额宝不断走低的收益率对于投资者来说，吸引力也会越来越低，有如“鸡肋” ，食之无肉弃之可惜。而同时基金公司推出的固收+产品，以及银行理财子公司的崛起， 2019年至今国内股市行情的重新火爆，吸引众多的资金进入股市或者购买权益类基金，这些都冲击着余额宝。
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总规模上的“巨人”权益上的“侏儒” ，郭树强欲做强投研实力有心无力