|各国家庭财富赛跑：谁会胜出

【|各国家庭财富赛跑：谁会胜出】

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文/陈志武深圳的小李炒房赚了很多钱，目前房产占财富之比超过91% ，而且房产的杠杆是2.4：1 。对此，一位同学着急地问， “房产投资占比到底多少为好？投资品种的选择那么多，该如何在它们之间组合配置呢？”
这的确是一个大家普遍关心的话题。 1980-90年代的时候，中国家庭还没什么财富，注意力都放在赚钱上，赚钱是首要问题，还没有太多理财的挑战。可是到最近几年，很多人像小李一样靠炒房赚了钱，财富多了后新的头痛也来了，就是怎样配置投资组合，才可以既最大化保值升值又最小化风险？这就是我们今天的话题。
中国家庭跟其他国家对比
我们先看看中国家庭的一般情况。这些年，西南财大中国家庭调查与研究中心甘犁教授团队，每两年对全国两万多家庭做大规模问卷调查，每个季度进行抽样回访。这样，让我们既看到中国家庭的横向境况，又能看到整体的变化。
根据他们2016年的《中国家庭金融资产配置风险报告》， 2011年中国家庭户均总资产为66.3万元， 2013年为76.1万元， 2015年增长到92.9万元，年均增长率达8.8% 。到2016年，户均资产大约103.4万元。这些年的财富增长速度显然比较快。
那么，这些家庭的资产投资结构如何呢？
以前谈到，中国家庭的房产占比最高，在全国范围内平均占比在2013年和2015年分别为62.3%和65.3% ，到2016年进一步上升到68.8% 。
除了房地产外，汽车、工商经营项目和其他有形资产，大约占家庭资产的19.7% 。剩下不到12%的财富投资在金融资产中。
相比之下，经过金融危机后的调整，到2013年美国家庭平均有36%的资产在房地产， 22%在工商经营资产等有形资产上，还有42%左右的财富在金融资产上。英国家庭有35% ，德国家庭36% ，日本家庭53%在金融资产上。这些国家的家庭财富中房产占比远低于中国，而金融投资占比要比中国高很多。所以，中国家庭的财富风险过于集中，所承担的房产价格风险太大。
金融资产配置结构对比
在房产等有形资产和金融资产之间的匹配结构上，中国和其他国家的差别很大。当然，背后的原因显然跟各国的国情相联。比如，其他国家对房价的管控都没有中国那么多，也没有那么频繁，这些行政干预使得房价涨跌的社会与政治含意大为不同，这些差别显然影响对房地产的最理想配置水平。也就是说，有了管理层的帮忙，房价在中国的上涨预期在一般情况下会高于其他国家。遗憾的是天下没有不散的筵席，泡沫总是会破的，过于集中配置房产必然意味着过多的风险，尤其在房产市场过于饱和大背景下就更要注意了。