债券|【东北宏观沈新凤】政策利率预计平稳，短期债市延续震荡( 三 ) |中年|中薪|

下周利率债共计发行6432.61亿元。其中，国债计划发行2360.00亿元，政策银行债计划发行290.00亿元，地方债计划发行3849.19亿元。
上周同业存单发行回落，净融资规模小幅走低。上周同业存单发行6216.40亿元，到期3240.30亿元，净融资为2976.10亿元。
上周同业存单发行利率走势分化，短端下行，中长端小幅上行。截至8月7日， 1个月同业存单发行利率较前一周下行4.90BP至2.3397% ， 3个月、6个月同业存单发行利率分别较前一周上行2.38BP、1.75BP至2.6743%、2.9308% 。
3.2. 二级市场：利率债、存单成交升温，中长端国债收益率整体上行
上周利率债成交量环比上升。上周利率债成交量为38008.67亿元，较前一周相比，成交量环比上升4916.90亿元。分品种来看，上周国债成交10702.54亿元；政策银行债成交22942.71亿元；地方政府债成交4363.42亿元。上周同业存单成交量环比继续上升。上周同业存单成交量为13917.22亿元，较前一周相比，环比增加1594.10亿元。
上周国债利率走势分化。资金面宽松带动短端国债利率小幅回落。基本面回暖、货币政策表态中性叠加风险偏好的回升，带动中长端国债利率继续向上调整。 1年期国债收益率为2.2225% ，较前一周下行2.03BP ， 3年、5年期国债收益率分别为2.6870%、2.8311% ，较前一周分别上行17.18BP、12.89BP 。上周10年期国债利率逐步上行，当周上行2.54BP至2.9918% 。 10年期国开债收益率为3.5127% ，较上周上行3.50BP 。 10年期国开债-国债利差小幅回落1.29BP至52.09BP 。
我们认为债市短期内仍将延续震荡格局。央行暂未释放进一步宽松信号，基本面也继续确认回暖态势，债市难有趋势性机会。考虑到资金利率预计保持平稳、近期外资等市场配置力量有所升温、信用投放最快的时期已过， 7月以来风险偏好的快速抬升对债市的压制作用可能也将有所减缓，预计短期内利率上行有顶， 10年期国债利率上看至3.1% 。
理财产品收益率走势分化，中短端收益率小幅回落，长端继续恢复上行。截至8月2日， 1个月、3个月理财产品收益率为3.7126%、3.7691% ，较前一周分别下行0.66BP、8.21BP 。 6个月理财产品收益率为3.8423% ，较前一周上行2.02BP 。
4. 股市流动性：资金流入分化，解禁压力回落4.1. 资金供给：杠杆资金流入加快，北向资金小幅流出
上周杠杆资金流入加快。截止8月7日，融资融券余额增加472.02亿元，流入规模较前一周增加101.29亿元；上周A股流通市值为59.83万亿，较前一周增加1.38万亿；上周融资融券余额占A股流通市值的2.46% 。上周融资买入额为5567.93亿元，较前一周增加457.75亿元；上周A股成交额较前一周增加847.37亿元；上周融资买入额占A股成交额11.18% ，环比增加0.74% 。