黄明端|再见，大润发( 二 ) 阿里|大润发|欧尚|高鑫零售|资

飞牛网失利的原因自然十分繁杂，但在巨潮看来，归根结底还是大卖场基因与电商所需的能力不一致。
在战略层面，平台型电商最需要的能力在于基础性服务，比如京东的供应链管理体系、阿里基于双十一海量并发需求打造的IT体系等，都是飞牛网完全不具备的优势。
在战术层面，黄明端曾有“陆战之王”的美誉，与之相应的是一把手挂帅、注重商业模式的可行性、成本效率和亏损控制等一系列大卖场的管理逻辑。
然而，互联网更需要快速试错和创新，需要前端足够的灵活和充分的授权，这也使得飞牛网的屡次转型在外界看来都慢了一步。
自营失败后，高鑫只能去尝试借助外界的力量。
2017年，在阿里宣布战略入股的当天，黄明端多次强调，“阿里就是高鑫最好的合作伙伴，这对股东，对公司，对员工，对消费者都是最好的选择。”
将高鑫千亿级别的销售体量与阿里的数字化能力相结合，这是阿里与高鑫努力向资本市场传达的故事。从当时的股价表现来看，资本市场对这一故事无疑是买单的。
股权合作之后，高鑫的确加速了数字化的进程，比如大润发与欧尚的所有门店都已实现线上化。但在外界看来，高鑫与阿里基于业务逻辑的深度合作，其实一直没有太大成果，单与阿里系的饿了么、淘鲜达与天猫超市共享库存业务，就已耗费了相当大的力气。
为此，2020年，阿里选择对高鑫进行控股。高鑫方面表示，“通过此次合作，将加强阿里与公司的联盟关系，能使集团的业务继续受益于阿里的电子生态系统，为集团带来更多网上流量，更好的线上线下同步存货管理，以及提升配送能力。”
但谁也没想到的是，这竟然成了后期高鑫零售股价不断下跌的开始。
03私有化可能是个好方向对于阿里而言，这可能是私有化的绝佳机会。
【 黄明端|再见，大润发】即使如此，在阿里控股后，高鑫的股价依旧跌跌不休，而这主要归因于资本市场对其业务层面的担忧。
高动销效率、高库存周转率的社区团购，正在剧烈冲击着线下商超的基本盘。实体商业似乎正在发生新一轮变革，而这也给高鑫的业绩带来了极大的不确定性。
而在此之前，高鑫的增长就已经停滞了三年。
外界的冲击下，高鑫大概率会有比较大的资本化开支以支撑其竞争力，这会影响其利润与派息表现。
本身高鑫近年的派息就已持续缩水，阿里入主后，又定下了派息新规：未来将专注于扩张投资，派息政策将取决于该公司的实际及预期财务表现、运营资金需求和资本开支需要、可供分派保留收益、流动资金状况、外部经济环境等等因素。
这对于外部投资者来说，是两个比较严重的打击，已经有不少人选择逃离。不过，对于阿里而言，这可能是私有化的绝佳机会。
一方面，当前高鑫的价格处于低点，近500家门店、千亿级营收的高鑫目前市值不足500亿港元。举一个不是很恰当的例子，这显然比单店仅几十平米却估值过亿的糕点品牌更具性价比；
另一方面，对于阿里而言，私有化之后也没有上市公司业绩层面的压力，可以更加高效地对高鑫执行改造计划。
2020年4月，阿里将天猫超市事业群升级为同城零售事业群，据悉，同城零售事业群已经成为张勇重点关注的1号项目之一。
假若阿里想要在同城零售领域扩大影响力，高鑫无疑是最佳的助力，但这首先就需要从组织管理维度做新的调整。阿里零售通事业部总经理林小海调任高鑫CEO，很可能是一个开始。
可类比的是，2014年，阿里战略投资银泰商业，一年后增持为第一大股东，再到2017年，阿里私有化银泰。
巨潮判断，这一路径很有可能在高鑫零售重演。这意味着大润发、欧尚这两个响彻全国的零售品牌，将很有可能对资本市场说再见。
04写在最后坐拥大润发、欧尚的500家门店，再加上全国范围内的银泰百货，以及三江购物、联华超市，再加上对苏宁的股权投资和掌控，阿里巴巴历经十年左右，已经在全国范围内铺就了一张线下零售的巨大网络。
这是对中国零售行业的巨大押注，也是对线上线下融合零售模式的巨大押注。
和阿里在线上遭受到拼多多、京东巨大竞争压力的情况类似，在线下，这些零售资产也在遭遇社区电商等新鲜商业模式的严重冲击，阿里的巨额投资在实际上已经受损。
大润发和欧尚，是这些资产中当之无愧的明星品牌和优质资产。如果有一天阿里能够扭转线下零售的颓势，我们相信，两个深入人心的品牌，必然在其中起到至关重要的作用。