全要素生产率|长江商学院副院长李伟：打破金融对民企的歧视，深化中国经济改革( 二 ) |金融|李伟|

在金融杠杆的刺激下，中国的国企虽然在效率上乏善可陈，但在规模上却有了长足的进步。（图表2）从市场的角度来说，这是一种典型的“劣币驱逐良币” 。
图表 2

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实际上，民企的这种状况在长江商学院中国企业经营状况指数中也有十足的体现。例如企业竞争力指数是我们设计的一个衡量企业在所处行业内效率的指标，该指标越高，企业的效率就越高，在行业内的竞争力就越强。高于50就意味着高于行业内一半企业的效率，该数值长期稳定在70左右。（图表3）换句话说，这是一群竞争力强、效率高的企业。而且这些企业大多数都是民营中小企业，所以相关指数反映的也是它们的情况。
图表 3

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资料来源：长江商学院案例研究中心与中国经济和可持续发展研究中心
那么这群企业的融资环境如何呢？很遗憾，这群高素质的民营中小企业长期处于很差的融资环境（指数越低，融资环境越差）中，尤其是政府整顿金融时，它们更是首当其冲，深受其害。例如在2018年的金融整顿中，民营企业就受到了较大的冲击。（图表4）不过在这里要说明一下，我们并不是简单地反对金融整顿，中国的金融业问题丛生，各种大小地雷数不胜数，的确有整顿的必要。然而，在目前的体制下，整顿就意味着民营企业要更多地承担整顿所带来的代价和成本，这在无形中加剧了我们本已非常严重的金融资源错配。因此，比整顿金融更重要的是进行金融体制改革，打破目前在金融上对民企的歧视。
图表 4

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资料来源：长江商学院案例研究中心与中国经济和可持续发展研究中心
事实上，目前的这种体制对经济的伤害已经明确地表露了出来，其中一个最典型的指标就是全要素生产率的下滑。在2017年的《Journal of Economic Perspectives》学术期刊上，来自美国哥伦比亚大学的魏尚进教授以及另外两个机构的研究人员发表了一篇名为《From “Made in China” to “Innovated in China”: Necessity, Prospect, and Challenges》的论文，里面就有对中国改革开放以来经济增长源泉的探讨。
该文把经济增长的源泉分为三个部分，分别是：实物资本、人力资本和全要素生产率。
实物资本和人力资本都比较容易理解，第一类主要指的就是某种人造物，比如机器；第二类主要指的是人以及附着于其身上的教育、技能等。