数据宝|A股“机构化”进程正加速！连续10年坚定持有股涨幅惊人，高度机构化的市场具备两大优势，去散户化后散户出路何在？( 三 )

1、市场波动相对稳定
以A股上证指数、香港恒生指数、美国道琼斯工业指数、英国富时100指数以及德国DAX指数5只资本市场主要指数， 2011年初至2020年9月18日的年化波动率以及平均年化收益率（周期：日）对比来看，年化波动率最高的是上证指数，其次是德国DAX指数，最低的是英国富时100指数；而平均年化收益率最高的是美国道琼斯工业指数，其次是德国DAX指数，上证指数平均年化收益率处于中等水平。
2015年、2016年及2019年上涨指数年化波动率位居以上5只指数首位，而道琼斯工业指数波动率始终处于相对低位。

本文插图
2、指数、个股保持稳定增长
再从市场表现来看，美国道琼斯工业指数自2011年以来累计涨幅最出色，超过了140% ，上证指数涨幅一般，英国富时100指数累计涨幅不到5% 。
具体到A股，取2012年以前上市股为研究对象，根据2011年至2019年，历年末以及2020年中的机构持股比例（不含一般法人，下同）划分类型，并计算2011年初至2020年9月18日的涨跌幅平均值（下称区间内涨跌幅）。
连续10年机构持股超过20%个股，区间内平均涨幅超2倍，索菲亚、启明星辰等股价涨幅超5倍；连续10年机构持股比例位于10%至20%的个股，平均涨幅超1.5倍；连续10年机构持股比例位于5%至10%的个股，平均涨幅超50%；而机构持股连续10年低于5%的个股，平均涨幅不到10% 。对于其它股票，有半数以上自2011年以来股价下跌，腰斩股数量占比超过一成。
综合以上分析不难发现，机构化程度越高的市场优势是极为显著的。机构持股比例越高，市场波动性相对较低；并且机构持股比例高的个股市场表现更为优异。

本文插图
高度机构化股且连续3季获机构增持股仅13只
当然， A股市场有一批个股机构持股比例（不含一般法人）不仅持续增加，且稳定在20%以上。以近3个季度（2019年四季度、2020年一季度、2020年二季度）数据来看，持股比例连续增长，且均超过20%的A股仅有13只。
这13家公司市值规模普遍居100亿至300亿之间，业绩相对优质。以2020年二季度机构持股比例来看，机构化程度较高的有心脉医疗、传音控股、值得买，前2股机构持股比例均超过了55%；永兴材料、鼎龙股份的机构持股比例位于25%左右。中报业绩来看，除永兴材料和乐鑫科技外，其余11股上半年净利润均实现增长，天宇股份、值得买及赢合科技3股净利润增幅均超过45% 。
市场表现方面，年初至9月18日， 13股年内平均涨幅接近60% ，仅永兴材料股价小幅下跌。三诺生物、天宇股份、传音控股股价翻倍，前2股更是连续6个季度以上获机构持股比例超过20% ，金达威、心脉医疗等涨幅均超过50% 。不过单从9月份表现看，仅乐鑫科技跑赢大盘，珀莱雅、天宇股份、日辰股份等6股跌幅超过10% 。