相对估值法|小鹏和理想，谁更具有投资价值？

文章插图
图片来源@视觉中国
文丨鹿可财富
全文核心信息如下：

如何理解相对估值法和绝对估值法，他们的区别有哪些？
适合互联网行业常用的PE模型、PEG模型、PS模型和FCFF模型该如何理解并应用？
现实生活中估值模型如何搭建？

日常生活中10块钱一斤的大米、200块一桶的食用油、乃至30万一辆的特斯拉，它们的价格都是由生产成本和市场供需等多种因素来决定的，那么资本市场的交易中，股票的价格是怎么确定的呢？
短期来看，股票的价格受到股民情绪、各种消息的综合影响；但是长期来看还是企业内在价值决定的，也就是我们常说的企业核心价值，估算公司的内在价值就是我们通常所讲的估值，即一家公司值多少钱。
备受华尔街尊敬的投资大师、资产管理规模超1200亿美元的橡树资本创始人霍华德·马克斯在《投资最重要的事》中说“估值是价值投资的基础，是制定安全边际，实现低买高卖，保证本金安全并实现复利的唯一基石。”
因此，弄清估值的概念和常用方法，对于投资者来说非常重要，可以说是必做的功课之一，掌握估值就等于打开一道通往资本市场的大门：投资从此不再靠运气，而是有了更精确、科学的判断。
如何理解相对估值与绝对估值？处于帝国扩张时期的荷兰，在1602年开设了全球第一个证券交易所-阿姆斯特丹证券交易所，拉开了现代化全球资本市场建设的大幕，其后400多年的发展过程中诞生过数十种不同的估值模型，总结起来可以划分为相对估值法和绝对估值法两大类。

文章插图
包括但不限于以上列出的估值模型
所谓相对估值法就是找到一个相似参照物，得出目标估值。我们日常生活中的房产交易就是典型的相对估值法，同一小区的房价交易大部分参考历史成交价。如果1单元2楼卖1000万，1单元甚至整个小区的房屋都会参考这个价格。
股票市场也同理。新能源汽车行业中蔚来率先在2018年7月份赴美上市，首日市值67亿美元，这就成为一个参考坐标，后来的理想汽车、小鹏汽车赴美上市，整个估值体系都参考了蔚来情况，这就是相对估值法。
绝对估值法相对来说复杂一些，还是以房产交易为例。如果预期未来10年、这处房产每年能带来租金10万，花费维护费2万，并且每年升值10%，10年后这个房子可以卖到1500万元。把未来产生的所有现金流（租金、维修费、卖价等）折现到如今，就是这处房产现在的估值。
绝对估值法的核心，是围绕企业未来所能产生的现金流。一个企业在它生命周期内所能产生的现金流的折现值之和，就是这个企业的绝对估值，追求的是股价长期回归价值。
这与相对估值的体系明显不同，相对估值法核心在于有参照物。这个参照物可以是同类比较，也可以是历史比较，追求的是符合整体市场的估值。
科技互联网行业常用的估值模型详解前面鹿博士说了，在现代金融行业400多年的发展历史上，诞生过数十种不同的估值模型，但并不是每一种都适合互联网行业，鹿博士精选了相对估值法中常用的PE/PEG市盈率估值模型、PS市销率估值模型和绝对估值法中的FCFF自由现金流贴现估值模型进行详细介绍。
1、PE估值模型
市盈率（Price to Earnings Ratio）估值模型又称PE模型，是指每股股价与每股收益的比率。它的核心驱动因素是增长潜力，即利润增长的能力。正常情况下，PE越低，这家公司的增长潜力越大。
1.1 PE模型计算公式
PE=股价P/每股收益EPS
这个公式稍微变化，分子分母同时乘以股数，就变成：
PE=股价*股本/每股收益*股本=市值/利润
这样目标公司的股价和估值就很容易计算出来
目标公司股价=目标公司每股净利润* 同比公司平均PE
目标公司估值=净利润*同比公司平均PE
简单理解一下为什么PE越低越好呢，小王和小红在上海工作，在2021年，小王和小红都为公司创造了100万的利润。小王现在年薪30万，小红年薪是50万。请问，谁2022年有可能涨薪？
答案显而易见，是小王。
1.2 互联网公司常见PE值范围
互联网行业的PE都拥有一个常见的范围。根据美国标普500信息技术板块指数的PE数据显示，2016年到2021年9月10日这段时间PE数值位于21.76-35.96倍之间，百度、阿里等在美上市的成熟中概股，PE也在这个区间上下徘徊。