电动汽车观察家|大众汽车：抱养国轩高科，还得把它奶大( 三 )

毕竟已经有一个被宝马培养出来的宁德时代可供参考。
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国轩糟糕的经营状况
国轩高科也急于绑定大树脱困。
2019年，国轩高科实现营收50亿元，同比下滑3% ，实现归母净利润5125万元，同比大幅下滑92% 。
原来主要的大客户北汽新能源的配套量急剧下滑，江淮、奇瑞等在国内整体新能源车市场份额较低。
此外，国轩高科对政府补贴依赖严重， 2019年，国轩高科实现归母净利润5100万元，但是如果扣除当年确认的6.46亿元政府补贴，公司当年实际亏损6亿元。
国轩高科现金流状况也非常恶劣， 2018年和2019年的经营活动都没有产生正向的现金流， 2018年经营活动产生的现金流量净额为-15.59亿元，虽然2019年的现金流状况有所缓解，但仍然达到-6.83亿元。

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资料来源：国轩高科年报
2019年年末国轩高科的应收账款余额为63.79亿元，计提了坏账准备金额为7.21亿元。
要知道， 2019年国轩高科的营业收入仅为49.59亿元。
如果计提掉坏账准备的7.21亿元，那么2019年国轩高科的应收款项为56亿元，同比增长12.1% ，在总资产的占比达22.3% 。
现金流不够，企业就要增加融资来获取基本的运营资金，融资势必增加财务费用支出，进而影响利润。
存货、费用、应收账款、坏账准备等都对业绩产生了负面影响。可以说2019年，国轩高科的经营状况十分糟糕。
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大众救急又救穷
也就是说，国轩需要的不仅是金主还有大客户。
大众对国轩来可以说是十分合适了，不仅提供资金还能为品牌背书，提升企业的核心竞争力，好处实在太多。
国轩此次募集来的资金，一方面可以更好满足主机厂不断提升的采购需求，提供可靠的供货保障；另一方面，募投项目实施后，国轩高科产业链布局进一步优化，规模化生产将进一步提升公司与供应商的议价能力，有助于降低单个产品的生产成本。
既然好处多多，国轩自热非常努力为了配套大众MEB平台，以磷酸铁锂电池见长的国轩高科，开始大力发展高比能的三元电池。
根据国轩高科在2020年度非公开发行A股股票预案中披露，国轩建设年产16Gwh高比能动力电池。
据消息人士透露，这16GWh中至少有12GWh是三元软包电池。

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资料来源：国轩高科2020年度非公开发行A股股票预案
产品如何？
根据国轩高科介绍，其自主开发的三元方形电芯产品已实现量产，电芯单体能量密度均超过210Wh/kg；同时，一直致力于开发高性能的三元方形和软包电池，目前正在开发的单体能量密度超过270Wh/kg ，且电芯可以通过各项滥用安全测试（包括针刺等）；其所承担的科技部新能源汽车重大研发专项已开发出单体能量密度突破 300Wh/kg的电芯，成组后可满足系统能量密度在200Wh/kg 以上，项目已经进入装车验证阶段。