增速|亏损百亿后，爱奇艺依旧看不清未来

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图片来源@视觉中国
文丨科技新知
2016年，美团创始人、CEO王兴首次提出了互联网下半场的概念，在提到赢得“下半场”的路径时，他说了三点：高科技、互联网+、国际化。
在一次采访中，腾讯创始人、CEO马化腾则道出了互联网下半场背后的行业背景。“今天我们面临一个新问题，即从消费互联网到产业互联网的转变。互联网的下半场属于产业互联网，将逐渐转变到与各行各业深度融合。”
美团、腾讯甚至阿里、京东，转身做产业互联网的理由其实是相同的。一来，互联网行业在经过二十多年发展后，即便人口规模庞大如中国，留给巨头们的流量红利也不多了；二来，互联网已经深入到社会的方方面面，资讯、搜索、电商、社交，几乎是无所不在，新的商业模式或者说新的市场空间正在逐渐减少。
身处影视行业的爱奇艺，也处于消费互联网向产业互联网转型的过程中。不过，与其他巨头相比，爱奇艺是“带伤上阵”。
一方面，多元化的营收结构、加大自制内容比例、进入全产业链等策略都没让爱奇艺走出亏损困境，上市三年来它一直被过高的内容成本导致的亏损问题所困扰；另一方面，提价对会员规模带去了伤害，目前这种伤害仍在持续。
在调整营收结构，增加自制内容之外，爱奇艺又盯上了产业互联网。希望借助数字化技术提高影视行业的效率，从而降低成本。如果成功，爱奇艺将在国内长视频行业中率先突围而出。
01、危险的财报5月18日，在美上市的爱奇艺，发布了2021年第一季度的财报。由于今年一季度受疫情的影响远远小于去年同期，因此这份财报相当于给爱奇艺洗了个澡，更接近它的真实水平。
本季度的好消息来自困扰爱奇艺已久的亏损问题。第一季度的净亏损金额，从去年同期的29亿元缩小到了13亿元。
净亏损收窄的功劳要归功于内容成本的下降。第一季度爱奇艺的内容成本为54亿元，与2020年同期相比下降了8%。

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相比之下，营收的规模为80亿元，增速从2020年同期的9%下滑到了4%。在外部环境相似的2019年第一季度，其营收增速高达43%。
可见，爱奇艺的营收规模虽然还在扩大，但增速已经乏力。它的乏力与第一大营收来源，会员业务出现疲软有关。
本季度的会员收入从去年四季度的38亿元上涨到43.12亿元，规模在扩大。但与去年同期相比，无论是规模还是增速都出现了下滑，去年同期的营收规模为46亿元，增速高达35%，今年第一季度的增速同比下降了7%。
这让广告和内容分发业务，即便都实现了20%+的增速，依然没有让总营收的增速超过去年同期。
营收增长乏力的问题恐怕要继续困扰爱奇艺。在其给出的2021年二季度业绩指引中，营收规模不升反降，区间在72.1亿元到76.5亿元之间。
与此同时，会员方面还释放了一个危险的信号：会员规模在提价之后，还没有走出因此带来的负面影响。

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去年11月，爱奇艺进行了九年来的首次提价。提价后，爱奇艺的会员规模因此而缩小。
从2019年的1.069亿下降至2020年年底的1.017亿，减少了520万。
彼时，爱奇艺会员及海外业务群总裁杨向华，在财报电话会上解释称，“新增用户的下跌影响非常短期，在很短的时间内就已经消失了，是一个比较好的结果。”爱奇艺CEO龚宇在最近的采访中则认为，涨价是行业发展的必然趋势。
但是，从今年一季度的财报看，爱奇艺在会员规模上的表现依然不乐观。
在总规模上，第一季度上升到了1.043亿。表面上看，爱奇艺已经摆脱了提价带来的负面影响。然而第一季度会员规模的增速却低于2019年四季度，也就是尚未提价之时。当时的增速为22%，如今下降了5个百分点，达到17%。2020年同期的增速更高，达到23%。
同时，1.043亿的规模也低于2019年四季度的1.069亿。这说明，提价对会员规模的负面影响还没有散去。
更致命的是，爱奇艺的会员规模已经摸到了天花板。自从2019年会员规模突破一亿后，这项数据就没发生太大的变化。而来自于此的营收却已成为它的第一大营收来源，这让爱奇艺距离盈利更远了。

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在“粮草”方面，截至2021年3月31日，爱奇艺所持现金、现金等价物和短期投资总额为133亿元。虽然远高于第一季度10亿元的净亏损金额，但考虑到爱奇艺在2020年亏损了70亿元，上市后总计亏损了277亿元，“粮草”依然算不上充足。