头部券商争市场债券承销“白菜价”埋隐患

北京商报讯（采访人员孟凡霞马嫡）中信证券“白菜价”债券承销引起轩然大波，低价竞争背后的原因也引发市场思考。北京商报采访人员根据Wind数据统计，截至5月17日，今年券商债券承销规模同比已增长超过两成，排名前五券商分食超四成蛋糕。但伴随着债券市场信用风险不断暴露，今年已有24家券商承销“踩雷”违约债。业内人士指出，眼下债券市场规模导向未得到根本改变，主承销商为争取市场份额打价格战，极易埋下风险隐患。
【头部券商争市场债券承销“白菜价”埋隐患】在当前的债券承销市场，头部券商占据了主要市场份额。北京商报采访人员根据Wind数据统计，截至5月17日，今年券商债券承销金额达到3.28万亿元，由86家券商分食，承销规模较去年同期的2.59万亿元增长26.36% 。中信证券以超过4000亿元的承销规模领跑国内各大券商。
具体来看，今年以来，有9家券商承销规模超过1000亿元，中信证券和中信建投在债券承销规模上占据了绝对优势，年内债券承销总金额分别为4151.92亿元、4013.34亿元，市场份额分别为12.67%、12.25% ，两家瓜分近1/4的市场“蛋糕” 。年内债券承销额位居三四五席位的分别是国泰君安、海通证券、华泰证券，规模分别为1985.14亿元、1826.18亿元、1776.57亿元。从规模来看，排名前五家券商占据了超过四成市场份额。
在债券承销上积极“开疆拓土”对于券商而言本无可厚非，但部分头部券商为了争取市场份额，不惜打起价格战，则引起了行业自律组织的注意。
5月15日，中国银行间市场交易商协会（以下简称“交易商协会”）表示，中信证券、兴业银行在部分非金融企业债务融资工具项目招标过程中，中标承销费率远低于市场正常水平，预计承销费收入明显低于两家机构核算的业务开展平均成本。交易商协会表示，两家机构不正当竞争行为，对市场正常秩序造成不良影响，对两家公司予以警告，并责令两家机构限期整改。
今年4月27日，海南股权交易中心就曾发布公告称，海南省发展控股有限公司（以下简称“海南发展”）公开选聘发行中期票据主承销商，最终确定中选单位为中信证券和兴业银行，承销费率为0.03％。。这意味着海南发展每发行1亿元规模债券，两家合计才收3000元承销费。业内人士将此费用戏称为“白菜价” ，直言这么低的承销费率可能连差旅费都不够。对相关问题北京商报采访人员尝试采访中信证券，但截至发稿未联系到相关负责人。
事实上，债券承销低价竞争已不是新鲜事，一些公司看似赔本的生意背后，却有着自己的“小算盘” 。北京一家中型券商人士对北京商报采访人员表示，在券商分类评级中，债券承销规模靠前有助于在分类评级中取得更高评级，同时规模排名也成为项目投标中的加分参考项。此外，一些券商用低成本获得债券承销资格之后，可能会在后续的销售环节通过某种操作覆盖成本，但这种方式难免会影响执业质量，埋下风险隐患。

头部券商争市场 债券承销“白菜价”埋隐患

头部券商争市场债券承销“白菜价”埋隐患