交易圈 都是金融狗,何来鄙视链?
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文/蕉一枸
每到节庆调休的时候就会特别羡慕证监体系的同业们 , 可以享受每年多出好几天假期的福利 。
我国的监管体系在较长时间里维持着分业监管的格局 , 因此常常有所谓“监管套利”的说法 。 具体来说 , 就是风险收益和法律关系整体相近的业务 , 因为所处监管体系的不同 , 导致其在负债管理、投资品种、投资方式、估值方式等方面有较大的区别 , 这些区别导致相关金融产品的收益情况有显著差异 , 不能真实反映市场价格 , 并累积较大的风险隐患的一种行业现象 。
近年来 , 随着银保监的合并 , 证监会发布流动性新规、银保监发布银行理财新规 , 大有统一监管的态势 。 近期又连续出台保险资管新规和信托新规 , 几大主流资管业态基本已经进入了统一监管的轨道 。
信托新规出来之后 , 不少资深大佬写了分析的文章 , 推荐我的偶像言今大佬的这篇《资金信托新规:就比你多15% , 气不气~》 , 有兴趣的朋友可以学习学习 。
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资产管理行业统一监管 , 我认为核心逻辑有两个:一是投资者适当性的严格认定;二是资产的变现能力与负债的流动性需求严格匹配 。
投资者适当性方面 , 可以说所有的新规 , 在投资端都加强了对资产穿透的要求 , 在产品端都对投资者人数和合格投资者认定方面做了新的规定 。 这些其实都可以涵盖在投资者适当性的考量当中 。
至于资产负债的流动性匹配就更清晰了 。 期限错配的产品必须以净值法估值 , 必须以可变现的标准化资产为投资标的 。 非标资产不得期限错配 , 产品必须封闭 , 诸如此类 。 可以看到每一个新规都对这些行为提出了要求 , 并且也是市场最关注的部分 。
所有的新规 , 并没有禁止任何一种资产品种的投资 , 也没有给从业人员分出三六九等 , 这是我们必须要认清的一点 。
从没有人说过非标不能投 , 非标只是不能期限错配 。
当然 , 如果不期限错配 , 非标投资的规模可能难以为继 , 这也确实是现实情况 , 但这并不表明非标就是什么有问题的资产 , 更不能据此就说非标资产该被剔除出金融工具箱 。
之所以有这样的感慨 , 是今天看到了有文章 , 公然地以颇带歧视的语气 , 对非标资产和非标从业人员冷嘲热讽 。
从职业素养来说 , 这很不职业 。
从业务水平来说 , 这也很不专业 。
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我参加工作以来一直做的是标准资产的投资交易工作 , 对非标投资并不了解 , 但结识很多这方面的朋友 , 也有同事做这一块工作 。
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