金基研|必易微：产品品类丰富性能领先多项核心技术赋能募资研发夯实发展根基《金基研》森海/作者杨起超时

《金基研》森海/作者杨起超时风/编审
近年来，伴随着物联网、新能源、人工智能、机器人等新兴应用领域的发展，电源管理芯片下游市场迎来了新的发展机会，电源管理芯片市场规模亦保持高速增长。作为一家长期专注于电源管理芯片的设计和销售的企业，深圳市必易微电子股份有限公司(以下简称必易微)即将踏入资本市场。值得注意的是，必易微发行价格为55.15元/股，发行PE为16.24倍，大幅低于所属行业(I65)截至2022年5月18日近一个月静态PE40.98倍。
在业绩上，必易微营收净利润大幅提升， 2019-2021年复合增长率分别为59.61%、259.23% 。同时，必易微毛利率及扣非后ROE均呈逐年上涨态势，盈利能力增强。值得一提的是，必易微高毛利率产品收入占比逐年提升，产品结构持续优化。深耕电源管理芯片行业多年，必易微积累了供应商优势、客户资源优势、产品优势、技术优势等诸多竞争优势。此外，必易微拟募集资金6.53亿元用于产品技术研发，进一步夯实发展根基，提升核心竞争力，其未来发展值得期待。
一、下游市场迎来发展机会市场规模稳增，行业发展前景广阔
需要了解的是，必易微的主营业务为电源管理芯片的设计和销售。根据《战略性新兴产业分类(2018)》，必易微所属行业为1.3新兴软件和新型信息技术服务中的1.3.4新型信息技术服务中的集成电路设计。
电源管理芯片是所有电子产品和设备的电能供应中枢和纽带，是电子产品和设备不可或缺的关键器件，主要功能是稳压和恒流。
伴随着物联网、新能源、人工智能、机器人等新兴应用领域的发展，电源管理芯片下游市场迎来了新的发展机会，电源管理芯片市场规模保持高速增长。
以全球视野看，近年来，全球电源管理芯片市场规模一直保持增长趋势。
2017-2021年，全球电源管理芯片市场规模分别为225亿美元、250亿美元、290亿美元、330亿美元、370亿美元。据前瞻产业研究院预计，到2026年全球电源管理芯片市场规模将达565亿美元。

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在国内，目前国内电源管理芯片行业正处于高速发展的进程中。
2017-2021年，国内电源管理芯片市场规模分别为92.4亿美元、98.8亿美元、107.2亿美元、118亿美元、131.9亿美元。

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作为一家长期专注于电源管理芯片的设计和销售的企业，必易微的电源管理芯片目前主要应用于LED照明、通用电源、家电及IoT领域。
在LED照明领域，国内已形成完整的LED产业链，各环节均得到快速发展，并实现规模化生产。凭借高效、节能和环保等优势， LED在下游应用市场不断渗透， LED驱动芯片顺应市场趋势得到快速发展。
据Digitimes预计， 2014年至2022年全球LED照明渗透率将由21.7%上升至75.8% 。同时，据中国照明电器协会数据， 2021年，国内照明电器全行业销售额约6,800亿元，同比增长12.9% ，产业规模已连续5年位居世界首位。
在通用电源领域，庞大、稳定的终端应用推动通用电源管理芯片形成大规模的市场需求。
在智能手机及电脑市场，据IDC数据， 2021年全年全球智能手机市场出货量13.55亿台，全球平板电脑总出货量达到1.68亿台;据Strategy Analytics最新发布的研究报告显示，全球笔记本电脑出货量为2.68亿台。
同时，快充技术缩短充电时间解决续航痛点，逐渐成为3C电子产品标配，市场容量不断扩张。根据BCC Research发布的数据，预计2022年快充市场规模将达到27.43亿美元，渗透率提升至24% 。
在家电领域，据全国家用电器工业信息中心发布的《中国家电行业报告》相关数据显示， 2021年，国内家电行业国内市场零售额累计为8,811亿元，同比增长5.7% 。同时，根据中国家用电器协会和海关总署数据， 2021年国内家电行业全年出口额首次突破千亿美元大关，达到1,044亿美元，同比增长24.7% 。
在IoT领域，产业物联网和消费物联网齐头并进， IDC研究数据显示， 2020年全球物联网支出达到6,904.7亿美元，其中国内市场占比23.6% 。 IDC预测，到2025年全球物联网市场将达1.1万亿美元，年均复合增长9.76% ，其中国内市场占比将提升到25.9% ，物联网市场规模全球第一。受物联网市场增长的驱动，相关半导体应用也将受益增长。
综上，电源管理芯片下游行业市场规模稳增，需求旺盛带动电源管理芯片行业市场规模逐年上涨，国内电源管理芯片行业正处于高速发展的进程中，发展前景广阔。

金基研|必易微：产品品类丰富性能领先 多项核心技术赋能募资研发夯实发展根基

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