[诗与星空]服装企业的存货地雷，一半退货的七匹狼( 二 )

方便的退换货，给了客户良好的购物体验，但反过来，对公司的管理带来了较大的成本。
三、
代工模式
七匹狼的服装，是七匹狼生产的吗？
答案是否定的。
公司财报显示，除茄克类、外套类和休闲裤类的部分产品自制生产外，绝大多数产品是采用外部采购模式进行。
公司一年两季订货会，公司渠道终端参与订货。订货模式分为自主下单及买断下单，买断下单为经销商根据需求下单，公司给予一定比例的退换货，自主下单则为公司自行下单，通常集中在一些代销款及直营店货品。渠道部门汇总订单后由供应链中心负责组织生产。
仔细研究公司的经营模式，会发现两个要点：一是公司的大经销商其实是定制化生产的，也就是所谓的“贴牌”；二是公司的产品绝大多数是代工厂生产的，并非自产。
了解了公司的经营模式，就不难理解公司的存货跌价准备情况。
四、
存货跌价准备的合理性
站在事务所的角度，七匹狼最大的审计风险是什么？
笔者认为是存货，因为2015年以来，几乎每年公司账面的存货跌价准备的金额和净利润持平，是影响公司盈利水平的重大因素。
然而，事务所出具的审计报告却对存货只字未提，认为收入确认才是最大的影响因素，其中提到了退换货的内容：事务所获取了公司物流系统中退换货的记录并进行检查，确认是否存在影响收入确认的重大异常退换货情况。
仅仅从物流系统中查一下退换货记录就行了？尚未销售的库存商品的价值，又是如何确定的呢？
有没有可能，公司利用巨额的存货跌价准备准备来调节利润呢？

本文插图
数据来源：iFind ，诗与星空
我们看一下历年来存货跌价损失占营收的比例情况， 2016年，存货跌价损失占营收比例最高，公司的净利润也创下了近四年内的最低点。
2016年恰好是公司“洗大澡”的一年，历年数据显示， 2012年，七品狼拥有终端渠道4007家， 2013年降至3502家。 2016年报显示，公司关闭低效门店，整合销售渠道的动作依旧在进行。 2012年七匹狼员工总数4373人， 2016年年末仅有2495人，减少了差不多40% 。
通常而言，退换货等各种原因引起的存货跌价，和营收高度相关。因此存货跌价损失的情况和营收应该比例相对稳定，但公司2013年以来，该比例从6%到10%不等，波动比较大。
从公司净利润情况看，公司的存货跌价损失的影响非常重大，甚至决定了利润的增长情况。
五、
服装行业的核心指标：存货周转率