王兴|王兴豪赌“明天” 营收|财报|美团外卖

雷达财经出品文|李亦辉编|深海
近日，美团发布了2021年第四季度及全年业绩。
数据显示，公司全年营收1791.3亿元，较2020年同期的1147.95亿元营收同比增长56% 。但利润情况不太乐观， 2021年经调整净亏损155.7亿元，而2020年，美团经调整净利润尚有31.2亿元。
作为美团的基本盘，外卖和到店酒旅业务在过去一年增长强劲。财报后的电话会议上，美团CEO王兴表示，配送服务每单亏损1元，外卖盈利主要靠佣金支撑，但上述两大业务经营总盈利仍增长近一倍，由2020年的110亿元增长至203亿元。
新业务再次成为美团亏损的主要原因，包括共享单车、美团优选(社区团购业务)、美团买菜等在内的新业务亏损额大幅扩大，由2020年的109亿元扩大至2021年的384亿元，经营亏损率同比扩大36.6%至76.4% 。
尽管新业务不断失血，但美团并没有打算放弃，反而仍在持续加码新业务尤其是商品零售的投入。只是新业务对利润和现金流的吞噬，让美团财务上陷入“增收不增利”的困境。
有行业人士认为，王兴和美团在豪赌“明天” ，如果新业务能在持续输血下发展起来，美团将打开新的增长空间。
到店酒旅业务承压
财报显示， 2021Q4季度美团营收为495.23亿元，同比增长30.6% ，为2020Q4以来最低季度增速；经调整净亏损39.36亿元，同比扩大174.0% 。
同花顺iFind显示，这已经是美团连续5个季度亏损， 2020Q4、2021Q1、2021Q2和2021Q3经调整净亏损分别为14.4亿元、38.9亿元、22.2亿元和55.3亿元。
从目前的营收结构来看，美团的收入来源包括三个方面，分别是餐饮外卖、到店酒店及旅游以及新业务方面， 2021年全年三大业务板块营收分别达到963.1亿元、325.3亿元、502.9亿元。
其中，到店、酒店及旅遊主要为在线广告营销和佣金收入，前者来自商户在平台投放的竞价广告等，后者来自用户使用美团平台交易时收取的费用。该业务也是美团除餐饮外卖后的另一项成熟业务，其稳定的现金流一直为王兴开拓边界充当着“盘缠” 。
在2020年上半年，受疫情突发的影响，美团的到店酒旅业务一度出现负增长，一季度营收下滑了31.1% 。但此后随着疫情形势的好转，该业务的营收逐步企稳回升，并在去年四季度恢复到疫情前的水平。
财报显示， 2021年美团到店酒旅收入同比增长53.1%至325亿元，经营利润由2020年的82亿元增加至2021年的141亿元，经营利润率由38.5%提升至43.3% 。
仅从第四季度来看，美团到店酒旅业务业务收入87.22亿元，同比增加22.2% ，相较前三季度增速明显回落。其中，佣金收入41亿元，在线营销服务收入为46亿元。
王兴在电话会议上表示， Q4增长放缓主要原因是严格的防疫措施，另外目前的宏观环境也对于业务产生了一定的不利影响。他坦言，中高线城市对于本地服务商家所采取的严格防疫政策，严重地影响了公司的到店服务业务。
事实上，去年底到今年一季度，西安、上海、深圳、杭州等多地出现疫情反复，部分区域防控政策收紧，这对到店业务带来了冲击。财报显示， 2021年第四季度，美团国内酒店间夜量为1.15亿，同比下滑3.7% 。
尽管受疫情影响， Q4到店酒旅收入的增速有所下滑，但随着活跃商家数量增加，推动了在线营销服务收入增加。这种收入结构上的优化，进而带动到店酒旅板块的经营利润由2020年第四季度的28亿元增加至39亿元，而经营利润率则由39.5%增至44.7% 。
在美团以“吃为核心”的超级平台中，酒旅高毛利负责赚钱，外卖低毛利负责创造流量入口。从Q4来看，酒旅超过40%的经营利润率，远高于外卖业务的6.6% ，是美团盈利和现金流的主要来源。
但不足之处在于，到店酒旅业务的进入门槛并不高，尤其是近年来崛起的内容平台抖音、小红书都将在线酒旅视为新的变现出口。
以抖音为例， 2018年抖音初次入局本地生活，上线 POI（Point of Information）详情页，主营美食、旅行两个垂直品类。
2021 年 3 月，抖音正式上线团购业务，发起对本地生活的新一轮进攻，先后推动达人探店+视频带货与直播间卖团购券的模式。
2022年，抖音公开宣称的重心是本地生活、电商和知识板块。其中，本地生活2022年的GMV目标是400亿元。