小米科技|华米科技难为无“米”之炊华米科技|营收

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编辑 | 于斌
出品 | 潮起网「于见专栏」
随着小米入局造车，将其重心转移至了新能源汽车领域后，其原本以智能手机、智能家居业务为纽带的生态链企业，也沉寂已久。不过，这或许也是这类企业“去小米化”的最佳时机。
在“去小米化”上，最富代表性的，便是羽翼渐丰、独立上市的石头科技、华米科技。不过，该两家小米生态链企业在大喊“去小米化”口号的同时，业绩表现都有一些差强人意。
普遍的现象是，营收增长放缓，利润直线下滑，实际数据远超市场预期。尤其是头顶“小米生态链第一股”光环荣耀上市的华米，在资本市场已经显现出颓势。 2018年上市之时，其股票首发价为11美元，如今却跌至3美元左右，跌幅超过70% ，出道即巅峰的惨淡局面，可谓不堪。
因此，业内人士也曾发表这样的意见：小米生态链模式对于生态企业所施加的，将是“双刃剑”一般的影响。而华米这类企业想要短期内“去小米化” ，还要保持高速增长，恐怕并非易事。
“去小米化”的代价
华米之外，靠智能扫地机器人等快速占据市场的石头科技，近日发布了2021年业绩快报。财报显示，公司去年营收58.37亿元，同比增长28.84%；归母所有者的扣除非经常性损益的净利润为11.89亿元，同比减少1.52% 。尽管核心数据仍在增长，但是却远不及市场预期。
无独有偶，随后华米科技也通过官微发布了2021年业绩报告，核心数据更是不容乐观。
数据显示，华米科技2021全年营收为62.5亿元， 2020年同期为64.33亿元，同比下降2.8%；净利润为1.37亿元， 2020年同期为2.30亿元；归属于母公司普通股股东净利润为1.38亿元，同比下降39.76% ，而2020年为2.29亿元。

这也意味着，在疫情逐步得以控制的2021年年份，国内整机经济在复苏，但是华米的营收与利润不升反降。

由此，一份并不出彩的财报，也再一次把华米的尴尬，暴露无遗。业内人士普遍认为，与石头科技的表现不及预期一样，华米核心数据的滑坡，也与其“去小米化”的策略有关。
要知道，华为作为早年依托小米而成立的小米生态链企业之一，也曾有过光鲜的时刻。
据公开数据显示，华米自2016年至2020年以来，营收及净利润一路攀升，利润率甚至一度逼近10% 。然而，时至2020年，其利润率与净利润却出现了拐点，下滑趋势十分明显。

不过，即便是其辉煌时刻，其面临的问题也是肉眼可见。

首先，其营收来源过于单一， 70%的营收来自小米。而客户资源主要依赖小米的结局是，毛利空间有限，而且业务的延展空间，缺少想象力，因此也广遭投资者诟病。
其次，不及10%的净利润率，也明显低于行业平均水平。
因此，在美股资本市场上，华米似乎并不受待见。这通过其在股市的核心指标就可以窥见一斑。
例如，美国电子行业平均市盈率是14.4倍，而华米的PE值却只有5.5倍，即使将对比范围放宽至美国股票市场，平均市盈率更是达到15.6倍，其整体估值之低，不言而喻。
不过，华米科技的财报也并非毫无亮点。例如，华米过去一直被嘲笑为小米身旁的“犀牛鸟” ，但是最新财报显示，其自主品牌产品贡献了46.5%的营收和超过一半的毛利润。很显然，这是其“去小米化”策略有所进展的信号。
只是，相比其整体营收及利润的下滑，自主品牌产品的营收及利润贡献，却显得有些微不足道。甚至相比华米“去小米化”后所做的牺牲，或许有些得不偿失。毕竟，华米高举“去小米化”的大旗，并非只是想实现资源独立，不再受到小米的束缚，而是借此壮大自己。
但是，不难看出，其实际的市场表现，却远不及其华米当初试图去小米化的心理预期。如此，如果去小米化不能给华米的大盘发展加分，华米去小米化又有何实际意义呢？
库存严重，或资不抵债
华米的财报，还凸显了一个潜在的问题与风险。那就是长期难消除的库存。据华米历史财报数据，截至2020年第1季度，该公司的库存金额为7.19亿元，而截至2021年第三季度，其库存金额已飙至12.71亿元。