英伟达|英伟达新财报的繁荣，难掩依赖币圈挖矿的困局财报|显卡|芯片|it芯片

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编辑 | 于斌
出品 | 潮起网「于见专栏」
在芯片半导体行业，有两大巨头从PC时代至今，依然风头正盛、吸金能力超强。其一是位于宝岛台湾的晶圆代工巨头台积电，另一个则是位于大洋彼岸的英伟达（Nvidia）。英伟达由美籍华人黄仁勋于1993年创办，过去数十年，吃尽了个人电脑的时代红利。如今，也依然是半导体行业首屈一指的龙头企业。
近日，英伟达公布了2022财年第四季度及整个财年的业绩，数据显示，英伟达Q4营收创新高，连续第七个季度表现超预期；游戏、数据中心和专业可视化这三大业务的季度和财年收入均创新高。不过，尽管其财报超预期，但却未能为英伟达股价加码，反而是大幅下挫。
据了解，财报发布当日一度重挫5.3% ，随后跌幅收窄，仍下跌1.97% 。这也意味着，二级市场的投资者对英伟达有着更高的期望。据观察，投资者信心不足的背后，是英伟达的显卡需求严重依赖币圈挖矿，成其致命伤。而且，随着移动互联网时代带来的显卡需求变化，加上其收购全球头号手机芯片供应商ARM告吹，也让其未来的发展，充满了焦虑与变数。
财报亮眼，却喜忧参半
英伟达财报显示， 2022 财年中，英伟达全年营收全年总营收269.14亿美元，同比增长61% 。净利润达到了 97.75 亿美元（约合人民币 619 亿），比起上一财年的 43.32 亿美元直接翻倍。营收、利润均超过分析师预期。

不过，在英伟达亮眼财报数据的背后，也藏着美中不足。例如，尽管最近几个季度，其净利润的同比增速十分可观。如2022财年前三个季度，其净利润分别录得19.1亿、23.7亿和29.7亿美元，同比分别增长109%、282%和62% 。但是毛利率却有所下滑，也不及市场预期。

根据财报数据，英伟达四季度非GAAP毛利率录得67% ，和第三季度持平，同比去年四季度微涨1.5% ，但不及市场预期的67.1% 。要知道，毛利率增长缓慢，一直是英伟达的隐忧所在。据过往财报数据显示，此前三个季度英伟达毛利率分别为66.2%、66.7%和67% 。
值得一提的是，英伟达的营收与利润结构也暗藏危机，凸显的也是过于依赖传统业务，新增业务却毫无声色。
例如，游戏业务依然是英伟达亮眼财报的重要支撑。数据显示， 2022财年第四季度，英伟达的游戏相关营收达到了 34.2 亿美元，同比增长 37% 。虽然营收绝对值创下历史新高，但同比增速和三季度基本持平，并无太多进步。
而且，在新型的汽车芯片业务方面，在本季度则有所下降，降幅达到了 14% ，英伟达方面表示这是由于汽车制造商供应限制所致，无论何种原因，其未来的重头戏应该是新型领域。
另外，英伟达一直将手机芯片业务作为战略方向。但是此前英伟达在尝试以400亿美元收购芯片设计公司ARM时，最终却宣告失败。这起收购失败对于英伟达的损失，是不言而喻的。
据公开数据显示， ARM约有20%的营收来自中国市场。值得注意的是，近年中国市场对于芯片需求的增长，也是肉眼可见。包括小米、vivo、OPPO在内的几乎所有头部手机厂商都在使用ARM的技术架构。而且，即便是芯片头号企业高通，也离不开ARM 。
尽管英伟达的GPU应用十分广泛，在高性能计算、图形处理、AIoT和云计算等多方面都有对应的产品布局。但是与英特尔、AMD相比，其在CPU产品上却是先天的短板，也势必会错失高端智能手机、PC等市场。
如此种种，也让英伟达在高端智能手机芯片上的布局困难重重，进展十分缓慢，尽管这对英伟达目前的盈利能力未伤筋动骨，却让英伟达陷入过往的成绩无法自拔，未来的发展焦虑也挥之不去。
「于见专栏」认为，英伟达第四季度业绩表现突出，也与其三季度业绩处于低谷，顺势反弹有关。彼时，受供应链趋于紧张、产品交付量直线下滑，英伟达也经历了供应链最艰难的时刻。而且，一直以来毛利率停滞不前，也在拖其后腿。
据了解，过去一年，芯片产能不足的供应链问题，也波及到了英特尔、高通和联发科等高通企业，一路狂奔追求产能的结果，就是毛利及效率会随之下降。