启明创投|投了这个行业 10 年，终于在 2021 年收获了近 10 家 IPO

来源：IT桔子（ID:itjuzi521）作者：冬雪
2022 年国际社会依然风云诡变，全球经济滞胀风险显著提高，而奥密克戎又为经济复苏带来了诸多变数，在这样的情况下，医疗健康似乎依然是保稳的投资行业。但高门槛、高前期投入的医药行业又给投资设置了一层屏障。已在行业深耕的投资机构一年可收获 10 家左右 IPO，而在「屏障」之外的投资机构也在集结人力和资金，虎视眈眈。2022 年的医疗健康投资领域，依然会是热闹非凡。
以生物制药与技术为代表的医疗领域，在近几年迎来一波上市潮。在此股潮流下，知名 VC/PE 手握的医药 IPO 企业也愈来愈多。据 IT 桔子统计，2012 年-2021 年中国医疗健康领域投出 10 家及以上 IPO 企业的投资方已有 12 家之多，这之中既有明星资方红杉中国、高瓴、启明创投、礼来亚洲基金，同时也有聚焦医疗行业的风投机构，如奥博资本、清池资本等。另外，12 家投资方中未见 CVC 的身影。

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IT 桔子数据显示，2012 年-2021 年十年时间里红杉中国在中国医疗健康领域捕获 IPO 企业合计 23 家，是在医疗健康行业拥有 IPO 企业最多的投资方；礼来亚洲基金较红杉中国少 1 家；高瓴以 20 家的数量位列第 3；紧随其后的为启明创投，合计有 IPO 医疗健康企业 19 家；GIC 则为 14 家；深创投和奥博资本均投出 13 家；鼎晖投资和清池资本则是均投出 11 家；投出 10 家的为 CPE 源峰、君联资本及弘晖资本。
接下来，以 2012-2021 年在医疗健康领域收获 10 家及以上 IPO 企业的 12 家资本为重点研究对象，分析其在 2021 年在医疗健康领域收获 IPO 企业的情况。具体来看：

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高瓴：时代天使 IPO 前，高瓴持股 64.88%

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高瓴过往投资的医疗健康企业中，有 9 家在 2021 年实现 IPO，高瓴在 9 家企业中投资 11 次。心通医疗是微创医疗拆分而来，除心通医疗外，「微创系」企业还有微创骨科、微创医疗机器人等 6 家企业。微创医疗自 2010 年登陆港交所，股价「不温不火」，一直在 10 港元/股徘徊。2020 年 3 月，高瓴斥资约 6.45 亿港元加仓微创医疗 4773.4 万股，持股比例升至 6.61%；随后，高瓴又参与微创医疗 6 月份定增项目，斥资 7.7 亿港元拿下约 3297 万股。高瓴的入股刺激微创医疗股价翻升，7 月更是达到 72.9 港元/股。2021 年「微创系」微创医疗机器人及心通医疗均实现 IPO，其背后也均有高瓴的身影，招股书显示，微创医疗机器人上市前，高瓴持股 8%，为最大外部机构股东。
医疗健康领域投资素来有「金眼银牙铜骨头」的说法，在「金眼」领域，高瓴 2021 年投资的兆科眼科成功上市。IPO 前，高瓴持股 7.4%；2015 年，松柏正畸以 6394 万美元投资时代天使，IPO 前，松柏正畸持股 67.12%，而松柏正畸由高瓴持股 96.67%，即高瓴间接持有时代天使 64.88% 股权。另外，抗体药物开发商康诺亚 2021 年在港交所敲钟，IPO 前，高瓴持股 12.18%；在 A 股上市的百济神州在 IPO 前，高瓴持股 11.02%；三叶草生物制药 IPO 前，高瓴持股 17.02%，为最大机构股东。
礼来亚洲基金：2021 年中国医药领域收获 9 家 IPO
礼来亚洲基金 2021 年在医疗健康领域，同样收获 9 家 IPO，包括康诺亚、微泰医疗、亘喜生物等。创新抗体药物开发商康诺亚 2021 年在港交所上市，上市前合计完成 3 轮融资，礼来亚洲基金是其数千万美元 A 轮融资投资方，2019 年康诺亚又获高瓴领投的数千万美元 B 轮融资，IPO 前，礼来亚洲持股不少于 5%。
糖尿病仪器研发商微泰医疗同样在 2021 年在港交所敲钟，IPO 前在一级市场合计完成 4 轮融资，包括启明创投、国方母基金、腾讯、IDG 资本等均是其投资方，礼来亚洲基金是其 A 轮数千万人民币及 5.75 亿元战略融资的参投方，微泰医疗 IPO 前，礼来亚洲持股 10%；另外，细胞治疗服务提供商亘喜生物 IPO 前，礼来亚洲基金持股也达 9.2%。
红杉中国：腾盛博药 IPO 前，红杉中国持股 9.72%
2021 年红杉中国投资的企业中，合计有 21 家实现 IPO，而其中有 8 家为医疗健康领域企业，健康产业资源创新整合服务提供商百洋医药是 A 股首家上市的医药品牌商业化平台，百洋医药成立于 2005 年，上市前仅完成一轮融资，即 2015 年由弘晖资本和红杉中国共同投资的 784 万美元，2021 年百洋医药实现 IPO，IPO 前，红杉中国持股 5%，为公司第二大股东。