新能源车|“造富液体”逆袭之战( 二 ) 曾默翰|产品|新材料|中国消费

在日趋激烈的竞争中不能掉以轻心，多氟多却不自量力地“下注”：

按自身的资源禀赋，多氟多进军锂电池已经力不从心。不料，制造锂电池还不能让多氟多“过瘾”。通过并购河北红星汽车制造公司，多氟多涉足新能源乘用车、物流车。

多氟多当年的目标是整合资源，建设年产10万辆新能源车、30万套动力总成生产线，打通从“萤石——氢氟酸——氟化锂——六氟磷酸锂——电解液——锂电池——新能源的汽车”的“完整产业链”。（摘自《2017年报》第12页）。

2017年，多氟多锂电池销量0.295GWh（宁德时代为12.9 GWh）。多氟多锂电池的销售模式与众不同——与没有造车经验、在吉利控股帮助下刚刚获得新能源车乘用车生产资质的知豆合作。

2017年知豆销量为4.3万辆，其中1.3万辆采购了多氟多动力总成。附带条件是多氟多从知豆采购2614辆（动力总成销售套数的20%）用于租赁。最终，多氟多确认锂电池销售收入为2.82亿，新能源车业务销售收入2.08亿。值得注意的是，多氟多新能源车拿到9613万补贴、占汽车销售收入的46.3%!

两轮电动车模具起家、刚拿到生产牌照的知豆，采购六氟磷酸锂厂家生产的“动力总成”，拼凑成可以领取补贴的“新能源车”。#不光彩的合作#

2018年补贴门槛上调至“续航150公里”，政策微调对知豆是灭顶之灾，2019年知豆破产并被贴上“骗补60亿”的标签。

多氟多没比知豆好到哪里：2018年，多氟多锂电池销量0.347GWh（宁德时代为26GWh）；新能源车确认营收2.06亿；2019年、新能源车营收仅为1707万为售产品提供售后服务及配件而已；2020年新能源车营收1090万，锂电池收入4亿、同比下降37.9%。

从“六氟”想到锂电池，再想到电动车，让人想到鲁迅多年前的梗——一见短袖子，立刻想到白胳膊……

3）多氟多“浪子回头”

2019年，多氟多对营收披露进行了调整，并对2018年进行回溯披露。六氟磷酸锂、电子级氢氟酸、电子级硅烷从“氟化工”分离出来，放入新辟的“新材料”科目。

2018年氟化盐、新材料营收分别为24.7亿、6.06亿，分别占营收的63.2%、15.5%。假设六氟磷酸锂占新材料营收的三分之一，2018年销售收入为2亿，同期天赐电解液仅1.3亿。

2020年，氟化盐、新材料营收分别为18.2亿、10.6亿，分别占营收的43.1%、25.1%。假设六氟磷酸锂占新材料营收的三分之一，2020年销售收入为3.5亿。而2020年，天赐电解液收入27亿。

文章插图

尽管多氟多是“电解质”，天赐是“电解液”，一字之别，技术含量落差不小。但从收入金额看，多氟多从动力电池产业链分得的“蛋糕”只有天赐的八分之一。

多氟多误判形势，高估自身能力，进入锂电池生产、新能源车整车制造销售，试错成本极高。好在“瘦死的骆驼比马大”，尽管走了弯路，多氟多在动力电池电解质赛道上仍然是首屈一指的角色。

“梦想应该有，万一实现了呢？”这句话说得不错，但在现实生活中一定要与另一句话搭配使用——黄粱梦后，脚踏实地做事。

天赐布局六氟磷酸锂

多氟多不知珍惜，天赐却竭尽全力提高六氟磷酸锂产能。

六氟磷酸锂（LiPF6），俗称“锂盐”，是生产电解液最关键的原材料，在电解液成本中占比超过40%。

一般锂离子电池电解液中，六氟磷酸锂（固体）与有机溶剂用量比为1：7。六氟磷酸锂要求纯度高、游离酸与水分低，生产难度极大，技术门槛高，曾长期被日企垄断。

2010年全球锂电池电解液产量3万吨，六氟磷酸锂用量接近4000吨。多氟多、九九久等中国企业突破工艺壁垒，打破垄断，并迅速扩大产能。2011年4月、6月，多氟多、九九久先后投产200吨（年）、400吨（年）生产；2013年，多氟多2000吨/年生产装置投产。

天赐最初只有1000吨（年）电解液产能，电解质外购。2011年3月投产300吨电解质、1900吨有机溶剂，配比形成2200吨电解液产能。

国内产能扩张速度高于新能源车需求，六氟磷酸锂价格大幅下降：从2010年的33.5万/吨跌到2013年的13.1万/吨，降幅达60.8%。

电解液是电解质供给与新能源车需求之间的“供求关系传导者”，电解质供大于求、价格下降，电解液不可能幸免。2010年，电解质33.5万元，电解液8.2万/吨；2013年，电解质降到13.1万/吨，电解液也降到了5.3万/吨。