汇通达|阿里投资的这家电商公司上市！下沉市场撑起超200亿市值电子商务|阿里巴巴|零售业|创

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天下网商杨越欣
编辑王诗琪
2月18日上午，农村产业互联网平台汇通达以43港元的发行价，正式在港交所挂牌上市，成为“农村电商第一股” 。截至发稿，其股价为44.2港元，总市值247.64亿港元。
早在去年6月17日，汇通达曾向港交所递交过招股书；半年后又再次提交，但募资规模已缩水70% 。
汇通达创始人汪建国曾创办多家公司，其中五星电器被收购，母婴零售品牌孩子王去年10月在深交所创业板上市，目前市值也超过200亿元。汇通达上市后，汪建国仍然是公司第一大股东，直接、间接持有汇通达29.56%的股份。

图汇通达官网
阿里巴巴是汇通达的第一大机构股东和第二大股东，持股比例为17.33% 。 2018年4月，阿里曾向汇通达投资45亿元，当时汪建国表示， “汇通达是在怀疑中成长起来的，阿里巴巴的45亿元投资，是对汇通达的模式和理念的认可。 ”
汇通达是目前中国下沉市场最大的电商平台，业务覆盖21个省份及超过2万个乡镇。但是从此次上市募资计划可以看到，汇通达在继续扩大其市场规模的同时，也面临增长放缓和业务模式转型压力。
下沉市场第一大电商平台
在五环内中产阶级的生意之外，乡镇和农村市场仍是电商蓝海。弗若斯特沙利文报告将中国一二线城区以外的广袤区域统称为下沉市场，到2020年底共有12.3亿人，下沉零售市场规模达到15.1万亿元，占整体零售市场的79.2% ， 2025年有望达到20.6万亿元。
在这片具有巨大想象空间的市场中，汇通达是耕耘10多年的先行者。招股书显示， 2020年汇通达在中国下沉市场的市场份额排名第一。

汇通达招股书
去年1-9月，汇通达业务范围覆盖全国21个省份、超过2万个乡镇，拥有5.7万家活跃会员零售门店、1.37万家活跃渠道合作客户和4268家供应商，提供超过17.5万个SKU零售产品，产品品类涵盖家用电器、消费电子产品、农业生产资料、家居建材、交通出行以及酒水饮料。
背靠消费能力不断释放的下沉市场，过去三年间，汇通达营收规模持续增加，从2018年的298.17亿元稳步增长至2020年的496.29亿元，同比增速保持在两位数。其中， 99%的营收来自汇通达的交易业务，也就是以自营模式将供应商的产品直供会员零售小店，再由小店卖给农村消费者。
【汇通达|阿里投资的这家电商公司上市！下沉市场撑起超200亿市值】汇通达总裁徐秀贤将这一业务模式总结为“B2B2C” 。之所以没有选择大多数电商平台“to C”的零售模式，是因为“在农村做电商跟城市不一样，在城市做电商的思维方式和做法在农村很不适应，在农村就一定要按照农村特点来做农村电商。 ”
从需求端来看，农村地区电商渗透率和数字化水平相对一二线城市偏低，消费者仍然习惯在家门口十分熟悉，还可以讨价还价的门店购物；在供应链层面，农村地区人口居住分散，运输和物流基础设施相对落后，对电商平台来说配送成本过高。
因此，汇通达选择以零售门店作为用户，这些夫妻老婆店、个体工商户和中小型超市等零售终端，像整个商品供应链末端的“毛细血管” ，直接触及到农村消费者。

汇通达某会员零售门店图汇通达官网
除了面向会员零售门店和渠道合作客户的自营业务，汇通达营收来源还包括作为电商平台的在线撮合业务，以及向门店提供的SaaS+（软件即服务）、商家解决方案两项数字化改造服务。截至去年第三季度，自营业务以外的其他业务占比仅为0.8% ，但相比2018年呈增长趋势。

汇通达主要业务模式图汇通达招股书
境外投资者看好中国农村电商巨头2010年12月，汪建国和徐秀贤等人成立汇通达时，距离淘宝商城（之后更名“天猫”）的第一个“双11”刚过去一年，中国电商方兴未艾。