盒马鲜生|300家店，百亿美元估值，盒马能否自力更生？调整|okr|裁员

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作者丨苏敏
编辑丨房煜
图源｜盒马官微
继上个月底从阿里巴巴集团独立之后，盒马鲜生又传出拟以 100 亿美元的投后估值融资。
据彭博社报道，盒马鲜生正与顾问制定一份潜在战略和财务投资者的名单，以邀请这些投资者加入本轮融资，最快可能会在下月启动。
彭博社援引知情人士称，阿里巴巴尚未决定盒马的融资规模，但会在融资后保留其多数股份。由于有关事项仍在商议当中，交易不保证会完成，100亿美元估值亦只是初步数字，或将随着谈判推进而该变。
对此，阿里和盒马方面均未做出回应。
事实上，在2021年年底盒马从阿里的事业群转变为集团外的独立公司，需要自负盈亏之后，外界就猜测盒马很可能会对外融资乃至寻求上市。融资传闻的出现，进一步印证了此前外界的推测。
在盒马鲜生所在的生鲜零售赛道，你方唱罢我登场，新零售、前置仓、社区团购，短短几年时间，这些模式已经轮番上阵了一遍。
自负盈亏也好，独立融资也罢，可以说，快6岁的盒马和阿里新零售，已经走到了一个需要阶段性成果的关键节点，从“舍命狂奔”到“保命狂奔”的探路告一段落。
自负盈亏意味着阿里持续输血的时代结束了，但在真正实现整体盈利之前，盒马仍需要资本的助力。阿里新零售5年，盒马能否独立行走？盒马的未来，又有哪些可能性？
“从阿里体系的内环跑向一环”
盒马的独立其实早有先兆。2021年，阿里集团内部组织架构进行了多次调整，先是当年8月，盒马事业群总裁侯毅不再向戴珊汇报，而是直接向张勇汇报。
到了2021年末，阿里直接将盒马从一个事业群转型为一个脱离阿里组织架构独立发展的公司。这被侯毅形容为“从阿里体系的内环跑向一环”。
他对媒体解释称：“本质区别是盒马希望更独立地适应市场的发展，完全做一个市场主体，实现自身的良性发展，具备自造血功能。”
这意味着，盒马需要通过盈利来证明其模式能够跑通，能否自食其力，而不是持续烧钱扩大市场。
这几年来，被外界戏称为“零售业富二代”光环的盒马，虽然也走了一些弯路，但由于背靠阿里，盒马不断试错的底气远大于其他精打细算的同行。盒马旗下最主要的业态盒马鲜生，从一开始就高举全渠道的大旗，凭着颠覆性的思路最终在零售行业占有了一席之地。
盒马鲜生首店上海金桥店于2016年1月正式开幕，距今已经整整6年。截至2021年12月18日，盒马鲜生全国门店数已经突破300家，开进全国27个城市。盒马X会员店也有7家。
关于盒马的融资历史，企查查App显示，2016年3月，上海盒马网络科技有限公司获得了阿里巴巴的A轮融资，金额为1.5亿美元。此外再无融资纪录。
彭博社援引知情人士称，阿里巴巴尚未决定盒马的融资规模，但会在融资后保留其多数股份。也就是说，在盒马的股权分配中，阿里仍占有绝对的主导地位。
彭博高级分析师 Catherine Lim 指出，阿里为盒马筹资，可以投资于新技术和自动化，提供更高效的生鲜食品供应链。盒马的竞争对手众多，包括美团、拼多多、京东等巨头，更高的效率可以降低其生鲜业务的单位成本，从而提高自身的竞争力。
此外，据新消费日报报道，盒马X会员店有望以自有物业的形式落地。这又是一笔不小的投入。而本轮融资如果成功落地，或将为盒马的下一步扩张提供充足的“弹药”。
事实上，阿里此前也曾有过类似的案例。2019年初，由饿了么和口碑合并而成的阿里本地生活服务公司，获得由阿里巴巴、软银和其他第三方投资者的30亿美元独立融资。主要原因之一是本地生活业务虽然交易规模增长迅速，但对资金需求亦不断增长，拉低了阿里整体的盈利水平。显然，盒马鲜生也面临着相似的境况。
100亿美金的估值高不高？至少可以说不低。横向对比，登陆美股的前置仓头部平台每日优鲜、叮咚买菜目前市值分别为8.5亿和14.4亿美元；A股超市板块龙头永辉市值不足400亿元人民币，折合美元60亿左右；阿里以423亿元人民币完全控股高鑫零售，折合近70亿美元。
以此来看，盒马鲜生算是目前被资本寄予厚望的新型商超零售的代表。如果盒马最终可以实现IPO登陆资本市场，其市值可以比肩目前的零售龙头企业。
从资本角度看，估值是对企业未来几年盈利能力的预期，参考数据包括销售收入、净利润、净资产，以及整个市场的平均水平等。也就是说，至少一级市场对盒马未来是有正向期待的。