零售|市值暴跌后，叶国富要开始真正做零售了( 三 ) 春华资本|春华|食品科技|云九

（即投资人）数量息息相关。加盟商越多，名创优品可获得的现金流越充裕，估值想象力也进一步提升。
另一方面，叶国富曾多次在公开场合表示，名创优品的毛利率只有8%，而同行一般在40%左右。
当然，这并不科学。据招股书显示，2019财年和2020财年，名创优品的毛利率分别为26.7%和30.4%。但低于行业平均标准的毛利率仍无法支撑公司日常运营，“天才加盟制”既增加收入，又能摊薄风险。
因此，比起面向C端消费者的零售品牌，叶国富引以为傲的“天才加盟模式”或许更像面向B端的理财产品。在没有走出除加盟制小商品生意外的第二条路之前，名创优品只能依靠继续加盟扩张维持。
然而，无序快速扩张，带来的是加盟门店营收被均摊挤压。另一方面，随着生长在网络时代的Z世代成为消费主流群体，便捷的线上购物，更具文化圈层代表性的潮玩、潮牌成为当下年轻人更偏爱的消费选择。
精品日系杂货不再是加盟商的最优选择，叶国富的“天才加盟模式”有点过时了。
回收“豪言”，讲起新故事“中国零售到了3.0时代，回到了以IP和文化创意的产业，今天你产品创新，如果只讲性价比是感动不了90后消费者的。”
在去年年底一场企业家座谈会中，叶国富再次谈起中国零售，同样语气坚定，不时挥舞左手，但内容却推翻了名创优品性价比策略。
放弃性价比，拥抱C端新零售，是叶国富正在探索的第二条路。
去年十月底，名创优品迎来了久违的高光时刻。这一次的推手，是只熊。
10月29日，名创优品携手迪士尼，推出“草莓熊抱”系列联名产品。并将线上线下渠道打通，线下打造12家草莓熊主题门店。线上发起“快把草莓熊带走”活动，成功建立11个“草莓熊”主题社群，日均互动量达6000+，在小红书，相关笔记超70万。
一系列举措，令草莓熊相关产品在预售期全部售罄。
通过联名IP，布局直接面向C端消费者的潮玩新业态，叶国富似乎真正开始向零售业转变。
2020年12月，名创优品公布了旗下首个独立运营的潮玩品牌“TOP TOY”，定位于“亚洲潮玩集合店”，正式进军潮玩市场。
据了解，在名创优品旗下，除Twinkle、Yoyo等自有IP外，更多的，是如草莓熊一样依靠联名的IP。目前，名创优品已与全球超过80个IP版权达成战略合作，包括漫威、迪士尼、火影忍者等都与名创优品推出过联名IP产品。
潮玩当然是个提高毛利率的不错选择，但赛道大热，已有头部品牌深耕多年，形成较强的品牌号召力。TOP TOY开出首家门店时，泡泡玛特已经登陆港股；TOP TOY单季营收破亿时，泡泡玛特单季营收超过10亿。
与此同时，非独家联名合作，意味着谁都可以推出相似的产品。
2020年，泡泡玛特与全球多家知名IP合作，推出了火影忍者、哈利波特、迪士尼公主等多个系列盲盒。
与名创优品联名IP难出圈不同，据泡泡玛特2020年年报显示，非独家IP占销售额从1.59亿元增长到4.44亿元，占营收比重从2019年的9.5%，上升到2020年的17.7%。
而泡泡玛特旗下自有IP的“带货能力”，则是其营收的主要支柱。泡泡玛特2020年营收中，自主IP产品收入同比增长54.3%，占比85%。
头部品牌盘踞、缺乏自有IP 、联名款难形成产品壁垒，在行业高速发展期进入，名创优品的新业务显得竞争力不足。
潮玩的想象力仍在探索，叶国富又将目光瞄向新渠道。
与当初叫板马云时的态度截然不同，2021年年初，名创优品推出“X-战略”，即发展新零售，实现多元化经营。经过一年布局，名创优品目前已入驻抖音、微信、拼多多、天猫、京东等多个线上平台。
据财报数据显示，2021年第三季度，公司线上渠道（电商+O2O）营收贡献超10%。其中，电商业务贡献1.9亿元，同比增长58%；O2O业务贡献0.9亿元，同比增长126%。
可以看出，名创优品“X-战略”颇具成效。但新零售概念自2016年发展至今，或许只剩名字还是新的。名创优品从线下零售业向互联网产业发展，起跑晚了近6年，这其中的距离，并不是依靠完善产业链和密集线下门店能够轻易补齐的。
根据华扬联众发布的《Z世代时尚消费洞察报告》显示，Z世代的消费观非常随性、自由，喜新厌旧的特点更为明显。
无论是进军新赛道还是布局新渠道，名创优品的经营执念，已然转变为直接触及消费者，不被年轻人遗忘在角落。然而就目前来看，这并不像叶国富把西装换成T恤那么简单。
参考文章：